动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱

核心观点

动力煤供需偏宽松，价格震荡偏弱。煤矿库存增加，供应稳定但需求疲软，终端刚需有限，贸易商观望情绪浓厚。

市场回顾

• 期货市场：ZC2506合约上周五无成交，28日开盘931.60元/吨，收于840.00元/吨，结算价-51.40元/吨，成交18手，持仓0手。
• 产地报价：鄂尔多斯、晋中、大同等地5500大卡动力煤坑口含税价分别为421元/吨、550元/吨、520元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港库存722万吨，曹妃甸港565万吨，京唐港857.30万吨。
• 南方港口报价：广州港5500大卡澳煤库提含税价706元/吨，印尼煤库提含税价469-611元/吨。
• 运价波动：CBCFI指数717.21点，BPI指数1246.00点，BCI指数1900.00点。
• 国际煤价：澳洲动力煤现货价格区间3500-4500元/吨，欧洲动力煤现货价格区间5000-6000元/吨。

研究结论

• 供需格局：煤矿库存高位，供应稳定但需求疲软，终端日耗未改善，市场采购以小单为主，大户观望。
• 市场情绪：坑口及港口库存压力较大，悲观情绪加剧，采购积极性下降。
• 操作建议：观望为主，关注非电行业需求复苏及港口库存去化进度。