动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱

核心观点

动力煤供需偏宽松，价格震荡偏弱。煤矿库存增加，产地供应充足，市场悲观情绪加剧，煤厂及站台贸易商采购积极性下降，多数煤矿销售不畅，库存压力较大。港口库存同样较大，受疏港消息影响情绪悲观，终端需求疲软，日耗未改善，市场采购以小单为主，大户观望情绪浓厚。

关键数据

• 煤矿产能利用率：上周“三西”地区煤矿产能利用率上升0.95个百分点，整体处于较高水平。
• 煤矿库存：截止2025年5月7日，主产地煤矿库存上升1.54个百分点，处于中高位水平。
• 港口库存：截至2025-05-10，秦皇岛港煤炭总库存750.00万吨，曹妃甸港565.00万吨。
• 南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税734元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税485元/吨。
• 期货市场：上周五动力煤合约ZC2506暂无成交，28日收于840.0000元/吨，结算价-51.4元/吨。
• 运价指数：截至2025-05-09，CBCFI640.35，BPI1,353.00，BCI1,709.00。

研究结论

当前淡季行情下，动力煤预计仍以偏弱运行为主。需持续关注非电行业需求复苏情况及港口库存去化进度。

操作建议

观望为主。