行业周报：港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相

周观点：港股市场资产端扩容，首批浮动管理费产品亮相

近期多家A股龙头公司登陆H股上市，宁德时代和恒瑞医药分别于5月20日和5月23日登陆港股。证监会表示将持续优化科技企业境内上市环境，支持优质红筹科技企业回归。A股龙头公司赴港上市和优质中概股回流有望带动港股市场资产端扩容，提升交易活跃度，推荐香港交易所受益于此。

券商：首批浮动管理费产品亮相，交易量环比回落

（1）本周日均股基成交额1.39万亿，环比下降8%，新成立股+混基金规模95亿份，环比增长100%。
（2）首批26只新型浮动管理费率基金获证监会注册，费率设置为1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档），业绩考察指标为年化跑赢6个百分点或跑输3个百分点。产品均为全市场选股基金，主要对标沪深300等主流宽基指数，部分参与港股和债券投资。
（3）券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观稳股市举措延续，业绩持续增长，继续看好券商板块机会。三条选股主线：零售优势券商、金融科技标的，以及受益于港股IPO扩容和活跃度提升的香港交易所。

保险：LPR和存款利率调降促进负债端成本进一步调降

（1）5月20日LPR下调，1年期和5年期以上LPR均下降10个基点，分别降至3%和3.5%。国有大行和多家股份制银行同步下调存款利率，5年期利率下调25个基点。
（2）5年期LPR和存款利率调降利于保险产品预定利率研究值跟随下降，预计带动保险行业再次下调预定利率，降低负债成本。
（3）全年展望：下半年新单基数较高，NBV增速或较2024年回落，但经营质态有望提升，个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债成本。国内稳增长稳股市举措延续，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补。

推荐及受益标的组合

推荐标的组合：江苏金租、香港交易所、中国财险；指南针、东方证券、东方财富、财通证券；中国人寿、中国太保。
受益标的组合：国信证券、九方智投控股、中国银河、招商证券、同花顺、新华保险。

风险提示

资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。