煤焦日报：偏空预期压制，煤焦继续走低

请务必阅读文末免责条款煤焦日报（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业资讯二现货市场图1煤焦现货报价表日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产焦炭焦煤品种数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图(1)焦炭价格50010001500200025003000数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2/6（1）世界钢铁协会：2025年4月全球粗钢产量2025年4月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降0.3%。2025年4月，非洲粗钢产量为190万吨，同比提高6.3%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.15亿吨，同比提0.1%；欧盟（27国）粗钢产量为1110万吨，同比下降2.6%；其他欧洲国家粗钢产量为340万吨，同比下降0.5%；中东粗钢产量为520万吨，同比提高2.2%；北美粗钢产量为900万吨，同比提高0.2%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为690万吨，同比下降4.4%；南美粗钢产量为330万吨，同比下降2.4%。（2）Mysteel数据：全国独立电弧炉生产情况调查统计（2025年5月23日）全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率77.18%，环比上升1.98个百分点，同比上升3.78个百分点。其中华中、华东区域微幅上升，其余区域持平。上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末1,3901,440-3.47%1,440-3.47%1,690-17.75%1,2901,300-0.77%1,340-3.73%1,620-20.37%9701,015-4.43%1,035-6.28%1,180-17.80%1,2901,300-0.77%1,300-0.77%1,490-13.42%1,3201,350-2.22%1,400-5.71%1,530-13.73%当前值周度变化月度变化年度变化(2)炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000京唐港主焦煤 请务必阅读文末免责条款涨跌幅同期值涨跌幅2,040-31.86%2,030-36.45%1,660-41.57%2,170-40.55%2,100-37.14%同期变化山西主焦煤 专业研究·创造价值三期货市场图3主力合约期货价格期货市场活跃合约焦炭焦煤数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所四相关图表4.1焦炭库存图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨0501001502002501/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨50058066074082090098010601/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/45/4 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7焦炭总库存：周：万吨600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/47/48/49/410/4 11/4 12/4202220232024 专业研究·创造价值4.2焦煤库存图8矿口焦煤：周：万吨1/12/13/14/15/120212022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图10港口焦煤库存呢：周：万吨1/42/43/44/45/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3其他图表图12国内钢厂生产情况高炉开工率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 01503004506007509006/47/48/49/410/4 11/4 12/42022202320240102030405060708090钢厂盈利率 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13沪终端线螺采购量050001000015000200002500030000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/6请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦炭：供需方面，根据钢联统计，截至5月23日当周，供应端焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.59万吨，周环比增0.14万吨，同比增1.13万吨。全国30家独立样本焦化厂吨焦盈利环比减少22元/吨，降至-15元/吨，且下游仍有继续压价的意愿。需求端，247家钢厂铁水日均产量为243.6万吨，周环比降1.17万吨，同比增加6.8万吨。库存方面，本周焦炭在上游独立焦化厂大幅累库，也反映出了当前钢厂观望为主、谨慎采购的态度，预计焦炭现货市场短期内仍将维持偏空氛围。综上，随着5月国内外政策利好兑现，市场回归基本面逻辑交易，目前焦炭受下游铁水见顶预期以及上游焦煤宽松预期压制，维持低位震荡运行。焦煤：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为970.0元/吨，周环比下跌4.4%，折合期货仓单成本约942元/吨。供需数据方面，截至5月23日当周，供应端全国523家炼焦煤矿精煤日均产量78.6万吨，环比下降3.1万吨，较去年同期偏高2.9万吨，五月下旬预计焦煤供应将有所收缩。需求端，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.59万吨，周环比增0.14万吨，同比增1.13万吨。本周以来，焦煤供强需弱的基本面格局有所修复，但整体宽松的局面尚未扭转，加之建材淡季到来，下游提降预期仍对焦煤市场氛围形成压制。综上，焦煤向上驱动不足，市场悲观氛围延续，预计短期内焦煤期货主力合约仍将维持偏弱震荡运行。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所五后市研判 6/6免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。