发达市场存在中期压力，新兴市场走势分化

一、美股市场存在中期下跌的压力
1.1 美股市场未来会有进一步回调：标普500出现回调压力，SAR进入绿色区间，KDJ进入空头排列，成交量萎缩，席勒市盈率35.64处于偏高位，预计将从B浪反弹浪过渡到C浪杀跌浪，叠加美国债务问题、特朗普关税政策反复及经济政策不确定性，美股将进一步回调。
1.2 美股核心资产回调压力：费城半导体指数反弹受阻，SAR进入绿色区间，KDJ进入空头排列，市盈率45.3偏高，叠加关税不确定性，预计进一步回调；TAMAMA指数跌破年线，SAR进入绿色区间，KDJ进入空头排列，市盈率32.1偏高，叠加关税影响，预计进一步下跌。

二、欧洲和日本市场存在震荡回调的压力
2.1 欧洲市场容易出现震荡承压：STOXX50缩量回调，跌破EXPMA12，SAR进入绿色区间，KDJ进入空头排列，叠加特朗普关税政策反复及欧洲经济疲软，预计未来一段时间震荡承压。
2.2 日本市场有进一步回调的压力：日经225反弹受阻，缩量下跌，SAR进入绿色区间，KDJ进入空头排列，叠加货币流动性偏紧及经济基本面问题，预计进一步下跌。

三、新兴市场容易出现分化走势
3.1 印度市场存在下跌压力：SENSEX30指数TRIX多次顶背离，KDJ进入空头排列，叠加经济基本面问题，预计进一步回调。
3.2 未来短期港股容易阶段震荡，震荡后还会有一些结构性机会：恒生指数TRIX顶背离，KDJ进入空头排列，缩量，叠加外盘波动，短期港股易出现震荡压力，但EXPMA形成较强支撑，消化压力后仍有结构性机会，不建议追高风险资产，可分批低吸估值偏低且基本面支撑的资产。
3.3 A股短期容易震荡波动，中期还存在结构性机会：A50指数KDJ空头排列，CCI顶背离，短期易出现震荡波动，但EXPMA形成较强支撑，叠加基本面韧性和政策支持，消化压力后仍有中期结构性机会。

三、风险提示

1. 美联储货币政策超预期；2. 经济增长不及预期；3. 全球地缘政治风险加剧；4. 全球黑天鹅事件。