工业硅周报

需求低迷叠加供给边际回升预期压力，价格维持弱势 工业硅周报 2025/05/24 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价8500元/吨，环比-500元/吨；421#工业硅现货报价9500元/吨，折盘面价8700元/吨，环比-500元/吨。期货主力（SI2507合约）收盘报7915元/吨，环比-230元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约585元/吨，基差率6.88%；421#对主力合约升水785元/吨，基差率8.26%。 ◆成本：据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本继续回落。其中，新疆平均成本报8850元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），环比-440元/吨；云南地区报10700元/吨，环比-350元/吨；四川地区报10560元/吨，环比-110元/吨； 供给：百川口径工业硅周度产量为6.77万吨，环比-0.15万吨，环比延续回落。截至本周，周度累计产量同比降11.88%。 需求： ◆ 百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.22万吨，环比持稳，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.86%。多晶硅价格（报价）环比延续下调，降1.6元/千克，N型多晶硅料均价报35.4元/千克；百川盈孚口径DMC产量4.12万吨，环比+0.12万吨，产量环比延续小幅回升。截至本周，周产累计同比增约17.1%。有机硅库存本周环比延续小幅回落，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损。有机硅价格报11450/吨，环比持稳；1-4月份，铝合金累计产量576万吨，累计同比+61.1万吨或+11.87%。1-4月，我国工业硅累计净出口21.16万吨，累计同比-1.13万吨或-5.08%； ◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存74.56万吨，环比-0.55吨，维持高位。其中，工厂库存25.17万吨，环比-0.10万吨；市场库存16.75万吨，环比持稳；已注册仓单库存32.65万吨，环比-0.54万吨。 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价8500元/吨，环比-500元/吨；421#工业硅现货报价9500元/吨，折盘面价8700元/吨，环比-500元/吨。期货主力（SI2507合约）收盘报7915元/吨，环比-230元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约585元/吨，基差率6.88%；421#对主力合约升水785元/吨，基差率8.26%。 利润及成本 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，主产区电价（平均电价，百川盈孚口径）环比回落，其中，新疆地区环比降0.01元/度，云南地区降0.02元/度，四川地区降0.06元/度；多地硅石价格环比持稳； 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，硅煤价格环比持稳； 据百川盈孚数据，本周调研工业硅主产区成本继续回落。其中，新疆平均成本报8850元/吨（非自备电厂，测算553#成本，下同），环比-440元/吨；云南地区报10700元/吨，环比-350元/吨；四川地区报10560元/吨，环比-110元/吨； 供给及需求 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，百川口径工业硅周度产量为6.77万吨，环比-0.15万吨，环比延续回落。截至本周，周度累计产量同比降11.88%。2025年4月份，工业硅产量31.6万吨，环比-0.48万吨，1-4月累计同比降11.17万吨或-8.37%。 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 消费：多晶硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为2.22万吨，环比持稳，仍显著低于2024年同期水平。截至本周，周产累计降约48.86%。多晶硅价格（报价）环比延续下调，降1.6元/千克，N型多晶硅料均价报35.4元/千克； 消费：有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，百川盈孚口径DMC产量4.12万吨，环比+0.12万吨，产量环比延续小幅回升。截至本周，周产累计同比增约17.1%。有机硅库存本周环比延续小幅回落，仍处于同期相对高位水平，生产毛利延续亏损。有机硅价格报11450/吨，环比持稳； 消费：铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，原生铝合金A356报价20840元/吨，环比+130元/吨；再生铝合金ADC12报价20460元/吨，环比持稳；1-4月份，铝合金累计产量576万吨，累计同比+61.1万吨或+11.87%。 消费：出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1-4月，我国工业硅累计净出口21.16万吨，累计同比-1.13万吨或-5.08%； 05 库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2025/05/23，百川盈孚统计口径工业硅库存74.56万吨，环比-0.55吨，维持高位。其中，工厂库存25.17万吨，环比-0.10万吨；市场库存16.75万吨，环比持稳；已注册仓单库存32.65万吨，环比-0.54万吨。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周，工业硅盘面价格延续下跌，周度跌幅230元/吨或-2.82%。日线级别，工业硅盘面价格仍处于下跌趋势中，在价格摆脱该加速下跌趋势线前，仍不排除价格继续向下的风险，真正的企稳，或许需要看到价格摆脱去年十一月份以来更长期的下跌趋势线。对此，我们短期仍建议观望为主，不建议盲目进行抄底。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层