锰硅周报

CONTENTS目录010203 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆天津6517锰硅现货市场报价5650元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力（SM509）收盘报5718/吨，环比上周-140元/吨；基差122元/吨，环比上周+90元/吨，基差率2.10%，处于历史统计值相对中性水平。◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-161元/吨，环比上周+32元/吨；宁夏-237元/吨，环比上周+92元/吨；广西-468元/吨，环比上周+16元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5861元/吨，环比上周+18元/吨；宁夏在5967元/吨，环比上周+18元/吨；广西在6168元/吨，环比上周-16元/吨。（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径锰硅周产量16.52万吨，环比+0.25万吨，产量环比小幅回升，周产累计较上年同期增约2.2%。◆需求：螺纹钢周产量231.48万吨，周环比+4.95万吨，截至本周，周产累计同比降约3.5%。日均铁水产量为243.6万吨，环比-1.17万吨，环比延续回落，截至当前，周产累计同比增约4.03%。◆库存：测算锰硅显性库存为77.74万吨，显性库存环比-4.06万吨，显性库存环比延续回落； 基本面评估锰硅基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 锰硅基差图1：锰硅现货及期货主力价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，天津6517锰硅现货市场报价5650元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力（SM509）收盘报5718/吨，环比上周-140元/吨；基差122元/吨，环比上周+90元/吨，基差率2.10%，处于历史统计值相对中性水平。540059006400690074007900840089002022-03-042022-04-012022-04-29 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3：锰硅测算利润_即期（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异；截至2025/05/23，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-161元/吨，环比上周+32元/吨；宁夏-237元/吨，环比上周+92元/吨；广西-468元/吨，环比上周+16元/吨。（利润为测算值，仅供参考）(1500)(1000)(500)050010002023-01-212023-02-18 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 生产成本图5：天津港锰矿价格（元/吨度）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，南非矿报34元/吨度，环比上周+0.5元/吨度；澳矿报41.5元/吨度，环比上周持稳；加蓬矿报37.5元/吨度，环比上周+1元/吨度；市场等外级冶金焦报价1025元/吨，环比上周-55元/吨。2530354045505560657075 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 生产成本图7：锰硅主产区电力价格情况（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，主产区电价环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5861元/吨，环比上周+18元/吨；宁夏在5967元/吨，环比上周+18元/吨；广西在6168元/吨，环比上周-16元/吨。（成本为测算值，仅供参考）0.300.350.400.450.500.550.600.650.700.750.802015/092016/01 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 锰矿进口图9：锰矿进口量季节图（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心4月份，锰矿进口量297万吨，环比+104万吨，同比+83.3万吨。1-4月累计进口883万吨，累计同比—56.6万吨或-6.02%。其中，南非4月份进口146万吨，环比+38.5万吨；澳洲进口6.3万吨，环比+3.3万吨；加蓬进口69.9万吨，环比+45.4万吨；加纳进口55.4万吨，环比-+25.9万吨。15017019021023025027029031033035001-3102-14 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 锰矿库存图11：锰矿港口库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/16，锰矿港口库存回落，报418万吨，环比+23.2万吨。01002003004005006007002016/102017/012017/04 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，澳洲锰矿港口库存合计为16.8万吨，环比-1.2万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计119.2万吨，环比+8.7 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心万吨。 供给及需求 总产量图15：锰硅周度产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，钢联口径锰硅周产量16.52万吨，环比+0.25万吨，产量环比小幅回升，周产累计较上年同期增约2.2%。2025年4月份，钢联口径锰硅产量80.59万吨，环比-9.32万吨，1-4月累计同比+8.42万吨或+2.54%。10121416182022242601-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图17：锰硅主产区产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心01020304050607080901002020/032020/062020/09 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图19：内蒙锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心051015202530354045502020/032020/062020/092020/12 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图21：广西锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心05101520252020/032020/062020/09 钢招 •河钢集团2025年4月锰硅招标量为11600吨，环比+200吨，同比+3520吨；•河钢集团2025年5月锰硅价为5850元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，钢联口径锰硅周表观消费量12.66吨，周环比+0.01万吨。螺纹钢周产量231.48万吨，周环比+4.95万吨，截至本周，周产累计同比降约3.5%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，日均铁水产量为243.6万吨，环比-1.17万吨，环比延续回落，截至当前，周产累计同比增约4.03%。2025年4月份，统计局口径下我国粗钢产量为8602万吨，环比-678万吨，同比增12万吨，4月份统计局口径数据与钢联统计口径数据劈叉。1-4月份,统计局口径粗 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢累计产量3.4亿吨，累计同比+702万吨或+2.11%。 消费 •截至2025/05/23，钢联数据显示，钢厂盈利率环比+0.43pct，报59.74%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05库存 显性库存（双周）图28：锰硅显性库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，测算锰硅显性库存为77.74万吨，显性库存环比-4.06万吨，显性库存环比延续回落；51525354555657585952020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-10 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 显性库存（双周）图30：锰硅样本企业库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，钢联口径63家样本企业库存为20.111吨，环比-0.6吨。051015202530352020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂库存图32：钢厂库存平均可用天数（天）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心3月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.15天，环比-0.29天。钢厂库存可用天数环比回落，相对偏低，继续维持低库存生产。141516171819202122232425262020-022020-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心本周，锰硅盘面价格在周初持续阴跌后大幅冲高回落，周度跌幅132元/吨或-2.26%。日线级别，我们在前期报告中，认为锰硅直接V型反转的概率不大，后续“关注上方5900元/吨压力及下方低点5550元/吨附近的支撑情况（针对加权指数），若向上突破，则进而观察6000元/吨一线压力”，周中，价格一度快速拉升至6000元/吨附近后承压回落，价格向下跌漏短期反弹上升趋势，当前价格仍处于5500-6000元/吨的区间内宽幅震荡，后续仍以震荡看待，关注下方前低附近支撑，但盘面波动被明显放大，注意价格风险。操作上，单边仍认为缺乏交易性价比，依旧建议观望为主。 盘面短期波动加剧，价格仍将维持震荡整理chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415交易咨询号：Z0020771陈张滢（黑色建材组）硅铁周报2025/05/24 CONTENTS目录010203 产业链示意图5%硅石1.75t25%兰炭1.2t5%氧化铁皮55%电力8000度15%辅料及其他 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5650元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力合约（SF507）收盘价5512元/吨，环比上周-192元/吨；基差138元/吨，基差率2.44%，基差处于历史统计值的偏高水平。◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-136元/吨,环比+56元/吨；宁夏-182元/吨，环比+6元/吨；青海-399元/吨，环比+6元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5536元/吨，环比-56元/吨；宁夏地区5532/吨，环比-56元/吨；青海地区5799元/吨，环比-56元/吨。◆供给：钢联口径硅铁周产量8.89万吨，周环比-0.47万吨，产量延续回落。截至当前，周产累计同比增约7.22%；◆需求：日均铁水产量为243.6万吨，环比-1.17万吨，环比延续回落，截至当前，周产累计同比增约4.03%。2025年1-4月，金属镁累计产量26.95万吨，同比-1.82万吨，同比-6.33%。2025年1-4月，我国累计出口硅铁12.86万吨，同比-2.45万吨或-16%；◆测算硅铁显性库存为16.74万吨，环比-0.29万吨，库存水平环比延续小幅回落； 基本面评估硅铁基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 硅铁基差图1：硅铁现货及期货主力合约价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/05/23，天津72#硅铁现货市场报价5650元/吨，环比上周-200元/吨；期货主力合约（SF507）收盘价5512元/吨，环比上周-192元/吨；基差138元/吨，基差率2.44%，基差处于历史统计值的偏高水平。5300630073008300930010300113002022-02-182022-03-18基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3