一周简评-集运欧线（20250523）

研究员：史伟澈从业资格号：F3083590交易咨询号：Z0018627联系方式：shiweiche@greendh.com日期：2025年5月23日 【集运欧线】 【重要资讯】 1、特朗普政府据悉已把约20个合作伙伴列为初期谈判重点，其中包括日本、韩国和越南等进口主要来源国。 2、穆迪上周五以政府债务增加为由剥夺了美国位于最高一档的信用评级。 3、特朗普税改法案周四在众议院涉险过关，参议院计划最迟8月投票表决。众议院筹款委员会主席预计参院可能进一步加大减税力度 4、若美国对贸易伙伴关税税率最终稳定在10%左右，联储可能会下半年降息 5、美国总统特朗普表示，他愿意前往中国会晤习近平，讨论外交政策和经济议题，并强调中美关系“很重要。 6、根据德路里统计，从5月12日至6月15日，东西四大主干航线已被宣布58个航次取消，占计划总量的8%，其中，约62%将在跨太平洋东向航线，24%在亚洲—北欧和地中海航线，14%在跨大西洋西向航线。 7、俄乌和谈进展缓慢，欧洲计划新一轮对俄制裁；以色列伊朗关系紧张，地缘政治风险仍存。 【市场逻辑】 美国对等关税政策影响放缓，但全球集装箱贸易需求中长期面临下跌。5月，中美航线较多航次暂停，或调往欧线，运力逐步上修。叠加市场对欧元区经济增速的弱预期，全球集装箱航运市场整体承压。近期美方媒体频繁释放信息，声称中美双方正在就关税问题展开接触、磋商。从关税事件来看，中美核心诉求差距较大，欧盟、日韩印等尚未谈判成功，中美谈判难度更大，短期内并不看好中美关税问题能取得实质性突破。5月12日日内瓦协议超预期，但需密切关注中美双方谈判进展，若有中美关系好转的趋势，将对欧线产生利多影响；若90天内未达成进一步协议，或仍将利空欧线。过渡前期不宜过度看空。俄乌和谈进展缓慢，以色列伊朗地缘风险仍存，或对欧线上涨形成一定支撑。关税政策的频繁调整以及地缘风险扰动市场预期，不确定性较大。 短期，美方不断主动传递中美有初步谈判意向，欧线或在谈判初期有所反弹。但短期内并不看好中美谈判能取得实质性突破，整体维持“负反馈”循环观点：运价下跌→船司降价揽货→运力过剩加剧→运价再跌。后续仍需关注关税方面谈判及相应政策调整，欧线整体波动性或再度加大。 中期来看，欧洲央行降息或一定程度上对欧线形成支撑。叠加8月后欧美传统的圣诞季备货需求，8月后市场可能迎来利好。可关注EC2508合约在1500点以下的布局机会。 【交易策略】 关注周末中美贸易谈判是否有实质性进展，预计短期震荡上涨，避免左侧交易。 【风险提示】 下行风险：中美谈判无进展，欧美经济回落，船舶交付超预期，地缘政治风险缓解。上行风险：中美谈判取得进展，欧洲经济增速超预期，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵，地缘冲突加剧。 免责声明: 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。