储能行业2024年报及2025年Q1财报梳理分析：价稳量增

储能行业2024年报及2025年Q1财报梳理分析

储能24年&25Q1财报重要变化

1. 价稳量增，利润逐季改善：在产业链价格企稳后，储能行业利润逐季改善，2024年Q4和2025年Q1板块利润同比增长59%和66%，其中龙头企业阳光电源利润同比增长55%和83%。
2. 盈利能力有所回落但仍保持高位：2024年大储及逆变器板块ROE为24.0%，同比下降3.2个百分点，但仍保持较高水平。

产业中观数据

• 中国储能装机增长持续超预期：2024年新型储能新增装机功率/容量为43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%；2025年1-3月中国储能招标功率/容量为19.8GW/102.7GWh，同比增长194%/399%。
• 美国储能装机保持较快增长：2024年新型储能新增装机10.07GW，同比增长63%。
• 欧洲储能装机保持平稳：2024年德国新增装机4.54GWh，同比增长2.7%。

产业未来关注点和机会点

• 展望25年量增价稳，储能板块有望迎来更显著增长：2024年量增价跌导致产业总产值扩张不明显，而2025年量增价稳将推动EPS显著增长。
• 关税可能导致美国需求推迟：美国市场增速可能放缓，但需求只是被推迟并未消失，储能企业需加快海外产能布局。
• 欧洲大储有望成为下一个主要的海外增量市场：随着风光渗透率提升，欧洲电力系统对公用事业级调节资源的需求与日俱增，2025年欧洲大储装机有望快速增长。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 地缘因素及逆全球化风险
3. 政策变化风险
4. 新能源消纳风险
5. 原材料价格波动风险