锰矿供应端再现扰动，实际影响有待观察

锰矿供应端再现扰动实际影响有待观察 银河期货大宗商品研究所周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 综合分析与交易策略 【综合分析】 硅铁方面，供应端，合金厂检修范围仍在扩大，产量继续下滑，6月供应端预计保持低位运行。需求方面，钢联数据显示，样本钢材品种表需下降，但产量有所增加，在目前钢厂仍有盈利的情况下，钢材的减产预计较为温和，硅铁需求端难以出现断崖式下行。在供应端大幅收缩并保持低位情况下，短期价格底部支撑较强。 锰硅方面，供应端，锰硅产量略有反弹，但总体维持低位水平。需求端如硅铁部分所述，钢厂有利润的情况下，可预见的几周内生产预计较为稳定。南非发布声明将锰矿作为关键矿产，同时近期也有港口罢工预期，使得市场对锰矿供应端有所担忧，推动锰硅期价大幅上涨。但我们认为，南非的声明并未提及要控制关键矿产出口，罢工预期对供应的实质性影响也有待观察，激进投资者可在南非发货量数据证伪之后，逢高偏空操作。 【策略】 单边：短期情绪驱动为主，暂做观望，激进投资者可在供应端数据证伪之后，对锰硅逢高偏空操作；套利：多硅铁空锰硅；期权：做空波动率为主。 供需数据跟踪 ◼【需求】 据我的钢铁网数据显示，247家样本钢厂日均生铁产量243.6万吨，环比下降1.17万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：2.07万吨，环比增加0.03万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）12.66万吨，环比增加0.1万吨。 ◼【供给】 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率30.42%，环比下降0.8%；全国硅铁产量（周供应）8.89万吨，环比下降0.46万吨。全国187家独立硅锰企业样本开工率34.18%，环比增加0.58%；全国硅锰产量（周供应99%）16.52万吨，环比增加0.25万吨。 ◼【库存】 5月23日当周，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量7.5万吨，环比增加0.14万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量20.11万吨，环比下降0.6万吨。 硅铁成本与利润（元/吨） 成本碳元素、电价格 硅锰硅铁供给-月度产量 锰矿、硅铁进出口 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn