大越期货投资咨询部认为，当前碳酸锂期货市场供强需弱，下行态势较难改变。主要逻辑为产能错配导致供给过剩，而下游动力电池端接货意愿不足。利多因素包括厂家停减产计划、智利进口碳酸锂量环比下行以及锂辉石进口量下滑；利空因素则包括矿石/盐湖端供给持续高位以及动力电池端接货意愿不足。
关键数据显示，上周碳酸锂产量为16093吨，环比减少3.22%，但高于历史同期平均水平。磷酸铁锂样本企业库存为82550吨，环比减少4.62%；三元材料样本企业库存为15187吨，环比减少2.37%。成本端，外购锂辉石精矿成本为66482元/吨，日环比减少0.03%，生产所得为-4301元/吨，有所亏损；外购锂云母成本为67414元/吨，日环比减少0.17%，生产所得为-6754元/吨，有所亏损；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为31868元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。
基差方面，05月22日，电池级碳酸锂现货价为63050元/吨，07合约基差为910元/吨，现货升水期货。库存方面，冶炼厂库存为57015吨，环比增加0.87%，高于历史同期平均水平；下游库存为40864吨，环比减少1.36%，高于历史同期平均水平；其他库存为33900吨，环比减少0.20%，高于历史同期平均水平；总体库存为131779吨，环比减少0.10%，高于历史同期平均水平。盘面方面，MA20向下，07合约期价收于MA20下方。主力持仓方面，主力持仓净空，空减。预期方面，供给端，2025年4月碳酸锂产量为73810实物吨，预测下月产量为75500实物吨，环比增加2.29%，2025年4月碳酸锂进口量为28336实物吨，预测下月进口量为24000实物吨，环比减少15.30%。需求端，预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，供给过剩有所改善，碳酸锂2507合约预计在61420-62860区间震荡。
