对二甲苯：月差正套，空PX多SC PTA：月差正套，多PX空PTA MEG：计划外检修增多，月差正套

对二甲苯：月差正套，空PX多SCPTA：月差正套，多PX空PTAMEG：计划外检修增多，月差正套投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.comPX主力收盘PTA主力收盘MEG主力收盘PF主力收盘SC主力收盘6614470244116452350567664788441465443571666847324413650635566752477644756544356367444774446065503572-2.2%-1.8%-0.1%-1.4%-1.8%PX（9-1）PTA(6-9)MEG（9-1）PF(7-8)PX-EB091601245324-4681681184430-4441421124732-5461681627738-6131441504542-569-869-6PTA09-0.65PX09PTA09-MEG09PTA09-PF09PF07盘面加工费PTA09-LU09403291-17048761290390374-16988811332398319-17068951287387301-16988561339390314-1692881133613-83-6-5PX基差PTA基差MEG基差PF基差PX-石脑油价差20413010582591601108562591911509954258216200858627121118588802734420202PTA仓单数乙二醇仓单数短纤仓单数PX仓单数SC仓单数571581060114890402900067714977526922004029000678161206426922004029000688311067427272004029000700461224127272004029000-10,556826-1,203-200 -24-421- 请务必阅读正文之后的免责条款部分【市场概览】PX:尾盘石脑油价格下跌，6月MOPJ目前估价在557美元/吨CFR。22日PX价格下跌，三单7月亚洲现货分别在826、825、825成交，一单8月亚洲现货在818成交。尾盘实货7月在821/830商谈，8月在806/830商谈，7/8换月在+6/+15商谈。22日PX估价在823美元/吨，较21日下跌13美元。由于油价下跌和下游聚酯生产略有放缓，亚洲对二甲苯价格走低。5月22日，Platts估价亚洲对二甲苯日比日下跌12.66美元/吨，至822.67美元/吨CFR Unv1/中消息人士称，中国下游聚酯业务的预期放缓已经开始。最近，下游生产商宣布打算降低开工率，因为利润率正在流失。“[中国]最新的聚酯开工率[大约] 94.2%，”一位中国贸易商说。消息人士称，尽管最初担心美国政府对中国征收对等贸易关税，但聚酯生产在过去几周保持坚挺。不过，据新加坡的一位贸易商称，目前降低的开工率“仍然很高”，可能不会对价格产生太大影响。中国贸易商进一步表示，由于库存偏低，开工率可能会下降不低于91-92%。与此同时，Platts数据显示，由于担心中国聚酯产量下降，现货PX浮动差价（尤其是8月）在过去几天略有下降。同一数据显示，在5月22日亚洲收盘时，7月浮动价差（即现货价和纸价之间的价差）评估为19美元/吨，而溢价为$xx/吨。“[溢价]仍然保持，但略有回落，”东南亚的一位交易员表示。上周，由于下游需求保持坚挺，由于担心PX供应紧张，溢价飙升。然而，交易员表示，目前保费略低的情况比今年早些时候要好得多，当时差价大幅贴现。PTA:中国大陆装置变动：中泰120万吨，虹港250万吨PTA装置重启，嘉通300万吨PTA装置。至周四PTA负荷提升至77.1%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在83.0%附近。MEG:截至5月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在58.25%（环比上期下降2.26%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在61.25%（环比上期上升1.21%）。河南两套合计40万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本周末前后开始停车检修，预计停车时间在10天左右，该装置目前负荷在8-9成。华东一套100万吨/年的EO-EG联产装置于昨晚因故临时停车，目前暂停发货一天，后续装置及发货恢复进度本网继续跟进。聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在72%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨）本周福建一工厂两套装置按照计划检修，此外其他局部装置陆续有适度减产，整体聚酯负荷有所下调。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在94.2%附近。（2025年5月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8739万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2025年5月CCF聚酯产业链产能基数》。）江浙涤丝22日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下。江浙几家工厂产销分别在40%、25%、20%、50%、50%、15%、50%、30%、0%、20%、50%、30%、25%、20%、40%、0%、5%、40%、10%、0%、50%、0%、20%。22日直纺涤短成交一般，截止下午3:00附近，平均产销61%，部分工厂产销：60%、50%、50%、20%、80%、70%、40%、90%、50%。【行情观点】PX/PTA：欧派克计划7月份增产，原油价格大幅下跌，PX PTA单边转弱。单边上方空间有限，警惕 国。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3聚酯减产带来的利空影响，关注加工费压缩的头寸。供需平衡表继续去库，利好近月正套头寸。90天的低关税窗口期之下，来自美国的订单纺服略有回暖，驱动整个产业链的正反馈过程。但是随着PXPTAMEG等原料的快速上涨，聚酯利润被快速压缩。并且PX-N涨至280美金/吨，PX-MX价差涨至120美金/吨以上，PX开工积极性提升（盛虹提负荷），PTA供应也随着多套装置（中泰、能投、虹港）的重启而增加，单边价格上冲的动力减弱，加工费也将面临挑战。MEG：装置检修增多，三江石化短停、河南永城计划外检修。多PTA空MEG头寸止损。月差正套。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。