Ulta Beauty：盈利预期与行业竞争分析

Jefferies 维持对 Ulta Beauty 的“持有”评级，目标价 410 美元。核心观点如下：

• 短期业绩预期： 预计 Ulta Beauty 同店销售增长将略低于市场预期，但利润率和每股收益将符合预期，公司也将维持其财年指引。新品牌推出和 4 月份改善的销售趋势将推动销售增长超预期。
• 长期竞争压力： Jefferies 认为在线渠道的长期竞争压力将对 Ulta Beauty 的市场份额造成压力。尽管 Ulta Beauty 的替代数据表现仍落后于 Sephora，但两者之间的差距已经缩小。亚马逊的促销活动压力将推动 Ulta Beauty 增加促销力度。
• Ulta Beauty World： 首届 Ulta Beauty World 消费者大会展示了品牌的新产品和粉丝喜爱的产品，品牌激活和参与度强，给分析师留下了深刻印象。
• 高端 vs. 大众美容市场： 美容市场的高端产品线增长平稳，而大众产品线增长略低于预期，主要受价格推动。
• 零售商去库存： 零售商去库存对品牌造成压力，尤其是来自亚马逊的促销压力。消费者对促销活动的敏感性增加，可能导致消费支出进一步集中在促销活动上。
• 替代数据表现： Ulta Beauty 的客流量增长仍然落后于 Sephora，但两者之间的差距已经缩小。网络流量在 4 月份首次实现盈亏平衡，而 Sephora 的网络流量持续下降。社交媒体参与度方面，Sephora 的增长速度超过 Ulta Beauty。
• 投资和利润率： Ulta Beauty 正在持续投资于电子商务和技术，这将对利润率造成压力。然而，UB Media 的利润率增长机会可能抵消这些投资的影响。
• 可持续性： Ulta Beauty 致力于减少其温室气体排放，并提高其供应链的可持续性。

Jefferies 认为，尽管 Ulta Beauty 面临着来自在线渠道的竞争压力，但公司仍然在当前宏观环境下处于有利地位，并且其广泛的价格组合使其能够保持利润率增长。然而，公司需要继续提高其促销活动的频率，并应对亚马逊的促销策略，以保持其市场份额。