莱茵集团（RWE GR）：依靠稳健的执行实现两位数的每股收益增长

核心观点

• 执行能力强劲，财务状况稳健： RWE 公司在陆上（偏向美国）和海上（偏向欧盟）可再生能源增长方面实现了良好多元化，并预计在德国燃气电厂方面拥有有吸引力的投资机会。公司财务状况稳健，能够通过有机投资或股票回购支持每股收益增长。
• 可再生能源驱动增长： 预计 RWE 公司可再生能源项目将按时按预算执行，推动未来五年低至中 teens 的每股收益和股息复合年均增长率（CAGR）。
• 长期价值凸显： 尽管存在美国政策法规、欧盟海上市场价格波动和英国区域定价等不确定性因素，但 RWE 公司的长期价值依然凸显。

关键数据

• 2025 年预期： 受较弱风能和交易影响，2025 年调整后 EBITDA 预计为 49.08 亿欧元，较市场预期略有下降。
• 未来五年预期： 预计 2025-2030 年调整后每股收益和股息 CAGR 分别为 12% 和 14%。
• 估值： 目标价维持在 40.00 欧元，目标股息收益率为 3.75%。

研究结论

• 维持“买入”评级： 基于对 RWE 公司可再生能源增长计划的长期价值，维持“买入”评级。
• 风险提示： 关注项目执行延迟和不利市场、监管或竞争动态带来的风险。