格林大华期市早班车-国债（20250523）

行情复盘
周四国债期货主力合约开盘高开，早盘震荡下行，午后横向波动。截至收盘，30年期国债期货主力合约TL2509下跌0.04%，10年期T2509上涨0.01%，5年期TF2509和2年期TS2509持平。

重要资讯

1. 公开市场：央行周四开展1545亿元7天期逆回购操作，实现净投放900亿元。
2. 资金市场：DR001和DR007小幅下行，加权平均利率分别为1.48%和1.57%。
3. 现券市场：银行间国债现券收益率窄幅波动，2年期、5年期、10年期、30年期收益率分别上行0.26BP、0.02BP、0.86BP、0.20BP。
4. PMI数据：欧元区5月制造业PMI初值为49.4（预期49.3），服务业PMI为48.9（预期50.3，创2024年1月以来最低）；美国5月制造业PMI初值为52.3（预期50.1），服务业PMI为52.3（预期50.8）。
5. 经济数据：中国1-4月固定资产投资同比增长4.0%（预期4.3%），4月社会消费品零售总额同比增长5.1%（预期5.5%），规模以上工业增加值增长6.1%（预期5.2%），出口同比增长8.1%（预期2.0%）。其中，对美出口下降21.03%，对东盟出口增长20.8%。

市场逻辑
4月中国经济保持韧性，工业生产和出口好于预期，但固定资产投资和消费略不及预期。关税影响下，中国对美出口大幅下降，对东盟出口加速，可能存在转出口因素。中美日内瓦经贸会谈后，美线航运出现“抢运潮”，90天窗口期为市场带来短暂喘息，但长期不确定性仍存。央行降准降息后，中短期内大概率不会再次降息。周四央行开展5000亿元MLF操作后，长端利率快速小幅下行，但整体变动不大。国债期货短线或继续震荡。

交易策略
建议交易型投资者波段操作。