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Jefferies 于 2025 年 5 月 22 日发布了关于美国医疗用品和设备行业的研报，重点关注了 Abbott Laboratories (ABT)、Boston Scientific Corp (BSX) 和 Medtronic PLC (MDT) 三家公司。

核心观点与关键数据：

• Jefferies 认为，医疗用品和设备行业面临的主要风险包括：手术趋势放缓、竞争加剧、诉讼风险以及持续的宏观逆风（如关税和失业率上升）。
• Jefferies 对这三家公司的估值和目标价如下：
  • Abbott Laboratories (ABT): 目标价为 137 美元，基于 2026 年预期每股收益的 24 倍。下行风险包括手术趋势放缓、竞争加剧、诉讼风险和宏观逆风。上行风险包括手术增长快于预期、产品推出强劲、并购价值创造以及宏观环境改善。
  • Boston Scientific Corp (BSX): 目标价为 122 美元，基于 2026 年预期每股收益的 37 倍。下行风险包括择期手术压力、宏观逆风、产品延迟、税收和关税增加、TAVR 延迟或美国项目关闭以及由于竞争加剧导致的股价下跌。上行风险包括手术增长快于预期、产品推出强劲，尤其是在糖尿病、肾交感神经消融、房颤和机器人手术领域，以及宏观逆风改善和通货膨胀缓解。
  • Medtronic PLC (MDT): 目标价为 90 美元，基于 2026 年预期每股收益的 16 倍。下行风险包括手术增长趋势低于预期、监管延迟、竞争加剧以及通货膨胀和外汇逆风加剧。上行风险包括手术增长快于预期、产品推出强劲，尤其是在糖尿病、肾交感神经消融、房颤和机器人手术领域，以及外汇逆风改善和通货膨胀缓解。

研究结论：

• Jefferies 认为，尽管存在风险，但医疗用品和设备行业仍然具有增长潜力。公司需要通过创新产品、扩大市场份额和有效管理风险来应对挑战并实现增长目标。

其他重要信息：

• 研报中还包括了分析师的认证声明、投资建议记录、Jefferies 评级方法、Jefferies 品牌选择以及可能阻碍实现目标价的风险因素等。
• 研报还提到了其他被提及的公司，包括 Abbott Laboratories (ABT)、Boston Scientific Corp (BSX) 和 Medtronic PLC (MDT)。
• 研报最后包含了重要的披露信息，包括 Jefferies 与被研究公司之间的业务关系、利益冲突以及免责声明等。