核心观点与关键数据
- 国际方面：巴西即将迎来供应高峰，全球库存预计进入累库阶段，短期贸易流偏紧将缓解，原糖整体维持震荡运行。需关注巴西生产进度及实际增产幅度。
- 国内方面：产销速度偏快、去库前置。糖浆进口政策收紧，产需缺口补足成为市场焦点。进口糖未大量进入国内，对糖价有所支撑。原糖价格偏弱、进口糖价格下跌拖累糖价，上行空间有限，短期糖价维持震荡。
- 关键数据：
- 白糖期货收盘价涨140.24%，成交量增7.72%，持仓量减1.14%。
- 柳州、昆明、湛江、南宁、鲅鱼圈、日照等主要地区白糖现货价格及价差数据。
- SR07-SR11、SR09-SR11、SR07-SR09价差涨跌情况。
- 巴西、泰国进口成本及3月间价差进口利润涨跌。
- 国产糖累计产销率同比偏高，库存低位。
研究结论
- 巴西：短期维持震荡偏弱走势，后续关注天气对甘蔗压榨进度的影响。
- 国内：郑糖强于原糖，但原糖短期上行动力不足，预计郑糖维持震荡偏弱。
- 交易策略：
- 单边：震荡偏弱走势。
- 套利：观望。
- 期权：虚值比例价差期权或卖出宽跨式期权。
附图数据来源
- 图1、图2：银河期货，WIND。
- 图3、图4：银河期货，WIND。
- 图5、图6：银河期货，WIND。
- 图7、图8：银河期货，WIND。
