寶鉅證券金融集團简介

2001Founded in成立于20+Average years of员工平均经验年数US$ 10MAverage net worth per customer客户平均资产净值Asset Management资产管理Insurance保险Securities证劵Immigration移民Wealth Management财富管理Fund基金Offshore Family Trust离岸家族信托Credit Services信贷服务寶鉅證券金融集團成立于2001年， 是亚洲领先的综合金融机构。我们在香港、新加坡和台湾均设有办事处，足迹遍布全球 。我们的主要业务包括资产管理、证券、保险、财富管理、离岸家族信托、移民和信贷服务等 。集团及旗下公司领有各地监管机构发出之牌照或资格，包括香港证券及期货事务监察委员会(SFC)、香港联合交易所有限公司(HKEX)、香港专业保险经纪协会(PIBA) 及新加坡金融管理局(MAS) 等。这些年来， 寶鉅服务数千个高净值客户 ( 个人、企业家、企业、家庭、机构)，客户平均净资产超过1,000 万美元。PC Securities Financial Group (PCSFG) is a leading Asia financial group founded in 2001. We have global officeswhich are located in Hong Kong, Singapore and Taiwan. Our core businesses include Asset Management, Securities,Insurance, Wealth Management, Offshore Family Trust, Immigration and Credit Services, etc. PCSFG and oursubsidiaries have regulatory licenses or qualifications gained by Hong Kong Securities Futures & Commission, HongKong Stock Exchange, Professional Insurance Brokers Association and Monetary Authority of Singapore. Duringthe years, PCSFG served few thousands of high net worth individuals and entrepreneurs, corporate, families andinstitutional clients with average net worth over US$10 million.info@pcsfg.com.hkinfo@pcsfg.com.hk852-31608885852-31608885www.pcsfg.com.hkwww.pcsfg.com.hkRed Note 小红书Facebook 本季投资主题 – DeepSeek 崛起改写投资格局寶鉅證券金融集團的多元投资工具目录 前言上季市场表现上季强弱市场短评季度市场展望本季投资组合建议市场概况产业趋势与展望商品趋势与展望货币趋势与展望新资本投资者入境计划P.3P.4P.4P.5-P.6P.7P.7P.8P.9P.10P.11-P.14P.11P.11P.12P12P.13P.13P.14P.14P.15P.16P.17-P.18P.19-P.20P.21-P.22• 抢得先机投资组合• 攻守兼备投资组合• 稳中求胜投资组合• 美国股市• 欧洲市场• 日本股市• 中国股市• 北亚市场• 东南亚市场• 其他新兴市场• 债券市场 2025年第一季度，全球资本市场格局出现明显分化，非美市场强势跑赢美股，市场主轴从“美国例外论”逐渐转向“全球多元机遇”。美国股市在美国政府宣布新一轮关税措施的压力下出现明显调整，而中港股市表现优异，展现出资金加速寻求全球再配置的趋势。中国市场方面，政策支持与产业动能同步回暖，当中以人工智能领域最为亮眼。随着国内大模型如DeepSeek技术日趋成熟，逐步逼近国际水准，带动相关科技巨头如腾讯、阿里巴巴等获得资金明显加持，市场情绪显著提振。我们认为，AI作为新一轮产业升级与经济结构转型的核心引擎，正日益成为推动中国股市中长期表现的关键驱动力。展望第二季度，随着全球通胀压力逐步缓解，主要央行的政策取向趋于明朗。美联储年内启动降息的预期不断升温，而欧洲与亚洲部分经济体已提前进入宽松周期，整体流动性环境有望持续改善。我们建议投资者把握当前机遇，关注结构性增长主题，特别是人工智能相关产业链，同时适度增配亚洲股票及高品质债券，以捕捉政策利好与资金轮动带来的优质投资机会。作为您的私人专业财富管理顾问，我们致力于不断为客户创造价值的使命。我们旨在通过提供可持续和稳定的回报来保护客户的财富，为客户实现我们的核心使命目标。我们谨慎勤勉的构建资产配置并实施我们的投资策略，在诡谲多变的金融市场局势中为您的财富保驾前言 33护航。 弱势市场：日本、美元2025年第一季度，港股(尤其H股)表现强劲，受益于中国刺激政策预期及DeepSeek(深度求索)的AI技术突破引发了香港及内地科技股的反弹。2025年1月发布的DeepSeek-R1模型以极低开发成本实现与OpenAI的ChatGPT-4o等顶尖模型比肩的性能，震动西方AI生态圈。DeepSeek的快速崛起强化市场对中国科技潜力的信心，吸引外资重新配置相关科技板块。另外，铜价在2025年第一季度也表现强劲，主因为全球买家恐慌性采购，加速在美国新政府实施关税前向美国进口。此轮价格上涨主要由关税政策所创造的套利窗口驱动，而非实际需求改善。尽管这种提前采购潮推动铜价攀升至数月高点，但也为关税落地后的价格急跌埋下伏笔。第一季度日股波动性显著上升，最终在全球贸易摩擦升级中大幅下挫。美政府对进口汽车加征25%关税的举措，不仅直接冲击市场情绪，更引发对后续可能追加贸易关税的担忧。在此背景下，依赖出口的日本将面临严峻挑战。另外，美元指数第一季度遭遇大幅下跌，创2008年金融危机以来最差年度开局。主因市场对特朗普政府全面关税政策的提前定价：尽管政策于4月初正式公布，但一季度已引发美元抛售潮。反常的是，关税通过抑制进口需求支撑美元，但此次美元走弱叠加美股美债遭抛售，表明外资或因美国保护主义政策抛售美元资产。这或预示着美元的传统避险地位正减弱。上季市场表现上季强弱市场短评非核心消费资讯科技制造不动产金融公用事业民生消费健护能源 强势市场：香港、铜 图 1：DeepSeek 推出后，恒生指数表现大幅领先全球股市本季投资主题 – DeepSeek 崛起改写投资格局图 2：摩根士丹利对中港股市的最新评级资料来源：摩根士丹利DeepSeek-R1震撼登场：低成本模型改写AI投资格局中国科技股能否借AI浪潮彻底扭转市场预期？1月20日，位于杭州的DeepSeek（深度求索）公司毫无征兆地推出了其首个旗舰模型——DeepSeek-R1。据悉，该公司声称其大型语言模型的训练成本仅为600万美元，远低于OpenAI的GPT-4的1亿美元，且所需计算资源仅为同类模型的十分之一。DeepSeek-R1的推出不仅引发了技术层面的讨论，也撼动了全球投资者对人工智能领域的传统投资逻辑。许多投资者开始重新评估美国相关公司的估值，资金逐渐流向相对便宜的中港股市。自DeepSeek公布以来，港股表现强劲。截至3月31日，恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨15.36%和19.87%，表现远超多个全球主要股市。DeepSeek的面世对中国科技市场带来了深远影响，其核心技术能力（如长上下文理解、复杂任务处理等）追赶国际领先水平（如OpenAI、谷歌）。这一突破不仅增强了投资者对中国科技企业创新能力的信心，还推动了整体科技板块的估值回升。更值得注意的是，DeepSeek的成功标志着中国科技创新的复苏，并有效改善了市场对内地科技企业的看法。过去几年内地科技股因监管风波而陷入低迷，投资者信心一度受挫。然而，AI技术的突破重新激发了市场对内地企业竞争力的关注，并为修复估值空间提供了契机。同时，这也可能吸引更多资金流入港股市场，为中港股市注入新的活力。市场信心的回暖已在多方面有所体现。首先，自DeepSeek发布以来，资金明显重新配置至科技板块，恒生指数累计上涨15%，显著跑赢大盘。其次，外资机构对中国科技股的评级也纷纷上调。以摩根士丹利为例，其最新报告将香港股市评级由“低配”(Underweight)上调至“平配”(EqualWeight)，并将恒生指数及恒生国企指数2025年底的目标分别上调至24,000点及8,600点。因此，我们建议投资者积极把握中国AI浪潮所带来的投资机遇，中港股市极有可能迎来新一轮的牛市行 情。 55资料来源：彭博 有什么投资策略可切入AI主题？若投资者持续看好中国AI产业的长线发展，我们建议可采用“核心+卫星”配置策略：核心：聚焦行业龙头与平台型公司为核心仓位，稳定分享AI浪潮带来的中长期红利卫星：布局具备高成长潜力、处于爆发前夕的企业为卫星仓位，把握结构性机会与爆发式成长空间・逢低分批建仓，持有周期建议1年以上・卫星仓位设置10%-15%止损线・若美国芯片管制升级，优先减仓半导体标的图 3：DeepSeek 概念科技股本季投资主题 – DeepSeek 崛起改写投资格局有什么值得关注的DeepSeek概念科技股？“DeepSeek概念股”是指可能因人工智能技术发展而受益的上市公司。这些企业可能直接参与DeepSeek的合作，或因其业务涵盖AI算力、大模型应用及半导体供应链等核心领域，而被市场视为有望随人工智能的成长在众多潜在受益者中，人工智能的崛起已对它们的业务产生多维度影响，尤其中国国内互联网巨头值得关公司名称建议持仓比重股票代码公司名称腾讯控股20%0981.HK中芯国际阿里巴巴20%1347.HK华虹半导体百度集团15%9698.HK万国数据盈富基金15%0020.HK商汤科技核心仓位（70%）卫星仓位（31%）股票代码公司名称0700.HK腾讯控股9988.HK阿里巴巴9888.HK百度集团2800.HK盈富基金核心仓位（70%）代码核心逻辑00700.HK中国AI领域领导者，可整合DeepSeek技术强化游戏、社交及云服务，提升AI应用变现能力。09988.HK旗下阿里云与"通义千问"大模型可与DeepSeek协同，优化电商、云计算及AI解决方案。09888.HK百度"文心一言"与DeepSeek同属国产大模型第一梯队，AI技术合作或带来协同效应。00981.HK国内晶圆代工龙头，AI算力需求推动先进制程芯片（如华为昇腾）代工订单增长。01347.HKAI芯片（如MCU、边缘计算）需求上升，带动成熟制程产能利用率提升。00020.HK中国AI视觉龙头，若与DeepSeek在多模态AI领域合作，可强化技术竞争力。09698.HKAI训练需庞大算力基础设施，数据中心运营商将受益于云服务及AI企业扩张。 图 4：中长期配置策略而获益。注：股票代码0700.HK9988.HK9888.HK2800.HK公司腾讯控股阿里巴巴百度集团中芯国际华虹半导体商汤科技万国数据 资料来源：寶鉅證券资料来源：寶鉅證券建议持仓比重8%6%6%5%建议持仓比重20%20%15%15% 抢得先机投资组合收益型机会型 收益型货币型机会型攻守兼备投资组合 收益型货币型稳中求胜投资组合 市场概况美国股市：关税冲击美国，就业与经济双重困境欧洲市场：降息及停火提振经济信心，欧洲股市表现亮眼尽管美国总统特朗普推出了针对中国和其他国家的关税政策，试图通过加征关税推动美国制造业回流并创造更多就业机会，但我们认为这一举措难以有效改善美国的就业形势。首先，关税政策可能引发其他国家的报复性反制