穆迪对金融机构的降级并不像看起来那么糟糕

Moody's 于 2026 年 5 月 19 日下调了部分美国银行和保险公司的评级，这是由于美国主权评级下调触发了 Moody's 的自动下调机制。受影响的银行主要是 Bank of America (BAC) 和 BNY Mellon，其约 80 亿美元的 opco 高级债务评级下降一级，与主权评级下调导致的政府支持丧失有关。受影响的保险公司主要是 Northwestern Mutual (NWMLIC) 和 New York Life (NYLIFE)，其 FABN 评级下降一级至 Aa1，涉及约 440 亿美元的证券，这些证券将不再属于 AAA 指数。

Moody's 认为，美国政府对系统重要性子公司的存款人和高级无担保债权人的支持概率为“中等”，但由于主权评级下降，政府提供这种支持的能力有所降低。主权评级下调并未影响 Moody's 对美国银行体系宏观状况的评分，该评分仍为“强+”，这对银行评级的基准评估有重要影响。因此，预计短期内不会因主权评级下调而进一步改变 Moody's 对银行的评级，包括母公司评级。

具体到各银行，BAC 的 opco 高级债务评级从 Aa1 下调至 Aa2，opco-holdco notching 从三级压缩至两级，但仍然保持在 AA 指数内。JPM 和 WFC 的 opco 高级债务评级维持在 Aa2，但 outlook 从 developing 改为 stable，其银行级别高级无担保债务评级也维持在 Aa2，并 outlook 改为 stable。BK 的 opco 高级债务评级从 Aa1 下调至 Aa2，并 outlook 改为 stable。

对于保险公司，NWMLIC 和 NYLIFE 的 FABN 评级下降一级至 Aa1 的影响相对较小，因为 AAA 和 Aa1 企业的信用利差在 5 年期部分的收益率曲线中基本持平。此外，由于 NWMLIC 和 NYLIFE 已经在 S&P 拥有 AA+ 评级，因此失去 Moody's 的 Aaa 评级对其业务没有重大影响。