均胜电子机构调研纪要

公司经营情况

• 2025年一季度业绩：营业收入约146亿元，同比增长9.8%；毛利率提升2.6个百分点至约17.9%；归母净利润3.4亿元，同比增长11.1%，盈利能力持续增强。
• 增长点：新获订单逐步量产、盈利提升计划实施、欧洲区组织精简效益释放、股权激励措施。
• 行业对比：公司业绩优于行业整体，2025年一季度收入增速9.8%，净利润增速11.1%，优于行业中位数增速（收入9.1%，净利润4.7%）。

未来发展与战略

• 发展趋势：把握汽车智能电动转型、中国车企出海、具身机器人/eVTOL等机遇，围绕智能解决方案、新能源管理、人机交互、汽车安全持续创新。
• 战略延伸：加速汽车底层技术、供应链及高端制造能力向泛汽车行业、具身机器人行业延伸，定位为“汽车+机器人Tier1”。
• 行业前景：
  • 汽车行业：新能源汽车规模快速增长、智能化部件需求提升、安全产品稳中有升、中国车企出海加速、产业向低空经济/具身机器人等领域延伸。
  • 机器人行业：产业重构加速、政策驱动、技术演进临界点、商业化进程提速。

财务与债务管理

• 有息负债：截至2024年末约240亿元，主要用于日常经营和并购贷款。
• 债务管理计划：平衡资本结构，合理配置负债规模，通过债务置换等方式控制财务费用，维持合理资产负债率。

核心结论

公司盈利能力持续增强，未来将通过业务创新和战略延伸拓展第二增长曲线，聚焦汽车与机器人行业机遇，同时积极管理债务以保持财务健康。