豆粕生猪：基差维持低位 远月放量成交

一、行情综述

• DCE豆粕主力2509合约上涨1.56%，收于2934元/吨；沿海油厂报价下跌20-50元/吨。
• DCE生猪主力2509合约下跌0.29%，收于13650元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.43元/公斤，下调0.02元/公斤。

二、主产区天气

• 美国中西部周末天气干燥，本周将再次迎来降雨。
• 东南部低气压带来阵雨，东部地区气温波动，西北部需降雨。

三、宏观、行业要闻

• 巴西5月大豆出口预估增加，较上年同期增100万吨。
• 5月20日全国油厂豆粕成交88.95万吨，远月基差成交81.31万吨。
• 美国大豆进口成本价涨至4564元，巴西大豆成本价3683元。
• 重点养殖企业生猪日度出栏量上涨0.83%，屠宰量下降0.11%。
• 巴西5月豆粕出口预估达236万吨，欧盟豆粕进口量同比增24.7%。
• 中国4月饲料累计产量同比增6.67%，油菜籽进口量环比增98.26%。
• 美联储6月维持利率不变概率94.7%，7月降息概率28.4%。

四、数据图表

• 豆粕、菜粕期货及基差价格走势图。
• 中国大豆、豆粕库存数据图。

五、分析及策略

• 豆粕：
  • 美豆期货因南美作物问题回升，但出口需求限制涨幅，预计CBOT大豆期货维持震荡。
  • 阿根廷大豆竞争力下降，巴西大豆出口压力缓解，巴西贴水或走强。
  • 国内连粕M09延续底部震荡，现货价格企稳，5-7月基差合同“赌”性高。
  • 油厂豆粕低库存，需求旺盛提供支撑，短期企稳震荡。
• 生猪：
  • 供应略增但压力般，肥猪价格低于标猪，二育风险提高。
  • 中期母猪产能增产，供应压力趋增。
  • 终端需求下降，屠宰厂开工率下降，但端午节备货或短暂增加需求。
  • 短期供需平衡略松，关注潜在供应释放，价格或承压但下跌易引发惜售。

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