豆粕日报：美豆优良率符合预期，豆粕远月基差成交尚可

农产品组 研究员： 汪恒 0571-87788888-8310 wangh@zdqh.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 联系人： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen@zdqh.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 王海荣 0571-87788888-8410 whr@zdqh.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 美农产品季度库存或创新高，国内部分油厂胀库 2017-03-27 商品研究|豆粕日报 2017-09-06 |中大期货研究院 美豆优良率符合预期，豆粕远月基差成交尚可 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 09月05日星期二，豆粕1801收于2727(0.04%)，振幅14(0.51%)，成交总手73.91万(-27.56%)，持仓量187.35万(-0.85%)。豆粕1805收于2668(-0.11%)，成交总手13.79万(-17.77%)，持仓量63.09万(-0.58%)。菜粕1801收于2170(0.18%)。豆油1801收于6398(0.16%)。 基本面跟踪： 1、 连粕上涨，5日豆粕部分偏低位及远期低价基差吸引一些成交，但总体未放量，5日国内豆粕成交总量17.805万吨，其中现货成交10.005万吨，远期合同成交7.8万吨。相比之下，昨天成交13.87万吨。 2、 5日豆粕现货国内各地成交均价2785元/吨。 3、 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，主力11月合约触及三周半高位，因担忧美国中西部很多地方天气干燥可能会影响收成。 4、 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至9月3日当周，美国大豆生长优良率为61%，符合预期，之前一周为61%，上年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为11%，之前一周为6%；当周美国大豆结荚率为97%，之前一周为93%，去年同期为97%，五年均值为96%。 5、 预计接下来10天中西部多数地区天气干燥，给美国大豆作物成熟带来潜在的压力。 MDA气象服务在一份报告中指出，“干燥的天气将有利于玉米作物的成熟，但可能打压大豆的结荚，尤其是爱荷华州和伊利诺斯州。”伊利诺斯州和爱荷华州是美国两个最大的大豆种植州。 6、 飓风移动路径的不确定性给市场提供进一步支撑，部分交易员担心，下周风暴可能给密西西比河三角洲和中西部南部的大豆种植区带来过量降雨。 7、 美国中西部地区以干燥天气为主，有利于大豆鼓粒。6-10日展望：气温接近至高于正常水平；西部地区降雨量低于正常水平，东部地区接近至低于正常水平。作物影响：中西部地区天气大体上有利于大豆鼓粒。北部大平原若出现更多降雨，将有利于大豆鼓粒。飓风哈维给三角洲带来的强降雨料阻碍大豆收割工作。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 短线反弹 10% 10% 0% - - - - 中大期货研究|农产品|豆粕日报 2 8、 美国农业部（USDA）周二公布，民间出口商报告向中国出口销售136,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。截至8月31日当周，美国大豆出口检验量为644,909吨，市场预估区间57.5-70万吨，前一周修正后为737,343吨，初值为716,171吨。 9、 9月5日全国各省生猪平均价格为14.29元/公斤，较昨日上涨0.04元/公斤；猪粮比为7.86:1，较昨日上涨0.04元/公斤。国内生猪价格相比昨日稳中伴涨。 总体研判： 因担忧美国中西部很多地方天气干燥可能会影响收成，美豆收涨。 操作建议： 短线反弹。 风险因素： 1. 美国天气影响。 2. 美国出口情况。 3. 油厂豆粕库存积累情况。 中大期货研究|农产品|豆粕日报 3 豆粕市场价格跟踪 大豆国际贸易跟踪 图 1： 内盘饲料期货活跃合约走势 单位：元/吨 图 2： 美豆、连豆粕活跃合约 单位：元/吨 100015002000250030003500豆粕菜粕玉米 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 CBOT盘面价格以每日人民币中间价折算 图 3： 主要蛋白料现货价格走势 单位：元/吨 图 4： 各地区豆粕价格走势 单位：元/吨 1000200030004000500043%豆粕36%菜粕40%棉粕43%花生粕26% ddgs 20002200240026002800300032003400360038004000黑龙江辽宁河南江苏浙江广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 运往中国装船量构成（半月度当期值） 单位：万吨 图 6： 港口库存及消耗 单位：万吨 中大期货研究|农产品|豆粕日报 4 大豆压榨跟踪 050100150200250300美西美湾巴西阿根廷 0204060801001201401600100200300400500600700800进口大豆港口消耗（右轴）进口大豆港口库存 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 三大产区近月大豆到岸完税价 单位：元/吨 图 8： 三大贸易国货币兑美元变动 250027002900310033003500370039004100美湾巴西阿根廷 0.91.1美元兑阿根廷比索变动巴西雷亚尔人民币 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 各国央行公布汇率 中大期货研究院 以去年今日报价归一化 图 9： 国内大豆周度压榨量与开机率 单位：万吨 图 10： 国内压榨利润 单位：元/吨 010203040506070050100150200250压榨大豆量开机率% -1000-800-600-400-20002004006008001000国产大豆:黑龙江国产大豆:大连进口大豆:大连进口大豆:江苏进口大豆:广东 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|农产品|豆粕日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com