棕榈油周报：产需与税收生变 价格波动显著放大

核心要点及策略数据图表追踪0102 0306 核心要点及策略01 因素影响宏观中性中美关税谈判取得实质性进展，中方对美保留10%关税，美方对中保留30%关税。宏观情绪回暖。能源向下国际原油价格先扬后抑，美国伊朗即将达成核协议，原油供应可能进一步增加；美豆油因市场传言美国生柴RVO可能远低于之前预期的52.5亿加仑而出现跌停。供应向下马来：增产与累库幅度超预期MPOB：马来西亚4月棕榈油产量168.6万吨，环比增加21.52%；出口110.2万吨，环比增加9.62%；进口5.8万吨，环比下滑52.17%；消费33.9万吨，环比下滑24.69%；库存186.6万吨，环比增加19.37%。SPPOMA：2025年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%。AmSpec：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为514713吨，上月同期为450657吨，环比增加14.21%。ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为524596吨，较上月同期出口的491984吨增加6.63%。SGS：预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为448972吨，较上月同期出口的376584吨增加19.22%。印尼：官方公布提高Levy印尼财政部：将毛棕榈油出口专项税（Levy）从毛棕榈油参考价格的7.5%提高到10%，将棕榈油精炼产品的出口专项税定在参考价格的4.75%到9.5%之间，于5月17日生效。GAPKI：印尼2月出口280万吨棕榈油（含精炼产品），高于一年前的217万吨。2月毛棕榈油产量为379万吨，低于1月的383万吨。2月底棕榈油库存较上月下降23.5%，至225万吨。核心要点及策略 数据图表追踪02 棕榈油—产地天气数据来源： World Ag Weather、国联期货农产品事业部过去两周，产地降水正常。未来一周降水转多，但整体可控。 8预计ENSO中性现象将持续到2025年北半球夏季，并且持续到2025年8月至10月的可能性超过50%。在秋季和初冬，ENSO中性的概率略大于拉尼娜回归的可能性。 棕榈油—产地供应（马来）数据来源：MPOB、路透MPOB：马来西亚4月棕榈油产量168.6万吨，环比增加21.52%；出口110.2万吨，环比增加9.62%；进口5.8万吨，环比下滑52.17%；消费33.9万吨，环比下滑24.69%；库存186.6万吨，环比增加19.37%。SPPOMA：2025年5月1-10日马来西亚棕榈油单产增加20.2%，出油率增加0.4%，产量增加22.31%。AmSpec：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为514713吨，上月同期为450657吨，环比增加14.21%。ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为524596吨，较上月同期出口的491984吨增加6.63%。SGS：预计马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为448972吨，较上月同期出口的376584吨增加19.22%。 棕榈油—产地供应（马来）数据来源： MPOB、国联期货农产品事业部 棕榈油—产地供应（印尼）数据来源：GAPKI、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印度）数据来源： SEA、国联期货农产品事业部SEA：印度4月植物油进口量为891558吨，3月为100万吨。其中，棕榈油进口量为321446吨，3月为424599吨；葵花籽油进口量为180128吨，3月为190645吨；豆油进口量为360984吨，3月为355358吨。SEA：印度5月份的棕榈油进口量可能会超过50万吨，6月份将超过60万吨。经销商表示，从7月到9月，月均进口量可能超过70万吨。印度植物油月度进口数量与占比 棕榈油—销地需求（中国）数据来源： 海关总署、钢联、国联期货农产品事业部本周国内成交较少。 棕榈油—销地需求（中国）数据来源： 同花顺、国联期货农产品事业部本周国内港口库存下降至32.4万吨，比上周减少0.8万吨。5月份买船较多，目前预计5月到港28万吨左右，后续库存或许回升。 棕榈油—销地需求（欧盟）截至5月11日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为247万吨，而去年同期为303万吨，降幅18.5%。前期，欧盟委员会发布了欧盟森林砍伐条例（EUDR）的新简化方案，该方案的核心内容是提议大幅减少通过EUDR信息技术平台提交的尽职调查声明（DDS）的数量。企业必须每年提交一份尽职调查声明，而不是为每批投放到欧盟市场的货物提交一份声明。欧盟今年6月底将把国家分为高风险、标准风险和低风险，低风险国家的进口产品将面临更宽松的合规要求。欧盟委员会估计，这些变化将使企业的合规相关行政成本降低30%，或将有利于欧盟棕榈油进口。 欧盟棕榈油进口量 15数据来源： 欧盟委员会、国联期货农产品事业部 棕榈油—销地需求（印尼）数据来源： GAPKI、国联期货农产品事业部印尼财政部：将毛棕榈油出口专项税（Levy）从毛棕榈油参考价格的7.5%提高到10%，将棕榈油精炼产品的出口专项税定在参考价格的4.75%到9.5%之间，于5月17日生效。GAPKI：印尼2月出口280万吨棕榈油（含精炼产品），高于一年前的217万吨。2月毛棕榈油产量为379万吨，低于1月的383万吨。2月底棕榈油库存较上月下降23.5%，至225万吨。 16印尼棕榈油消费：食用与生柴 价差与基差豆棕主力价差修复至-90元/吨后，再度向下走缩，目前-230元/吨。菜棕主力价差略有缩小，1293元/吨。基差有所下降，09合约基差566元/吨左右。 数据来源： 同花顺、国联期货农产品事业部主力基差 感 谢 观 看免 责 声 明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险 投资需谨慎