A股有望延续回暖向好形势

2025-05-20 郑罡英大证券程思齐Sophie

核心观点：A股市场有望延续回暖向好形势，长期底部或已出现，主要得益于稳市场政策、中长期资金流入、宏观经济趋稳、民营经济发展及与非美地区经贸联系增强。
关键数据：
- 中央汇金2024年底持有ETF基金净值规模达10439.51亿元，较二季度增加超4600亿元，其中沪深300ETF份额增幅29.47%，净值规模增幅86.69%。
- 2024年四季度国内大金融板块上市公司收入止跌回升，银行收入占比提升，地产收入占比下降。
- 央行降准释放1万亿流动性，增加1.1万亿结构性货币政策工具额度。
- 美国主要经济政策不确定性推动美债阶段兑付压力，或加速国际货币“去美元化”进程。
研究结论：
- 中央汇金逆市增持及长周期考核机制将提升A股发展韧性，高股息低估值蓝筹股受益中长期资金配置。
- 稳经济政策及民营经济扶持措施将带动二三季度宏观经济增长，A股重心有望提升。
- 与非美地区经贸合作增强，人民币资产价值或将重估，A股蓝筹受关注。
- 受益于内外部环境改善，A股有望脱离横盘震荡区间，延续回暖态势。
风险提示：美国经济衰退风险及股债汇调整压力可能对全球金融市场带来负面影响。