铝合金系列专题（二）：铝合金成本、供需与价格波动规律

HTTP://WWW.QH168.COM.CN2025年5月16日分析师：贾利军从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-80128600-8632邮箱：jialj@qh168.com.cn联系人彭亚勇从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-80128600-8628邮箱：duy@qh168.com.cn 2/13正文目录1.背景知识.........................................................................................42.成本构成.........................................................................................43.供应端.............................................................................................53.1.1.产能大幅扩张............................................................................................53.1.2.产量增长迅猛............................................................................................73.1.3.进口跨越式增长........................................................................................74.需求端.............................................................................................84.1.1.总览..........................................................................................................84.1.2.汽车领域...................................................................................................94.1.3.摩托车......................................................................................................94.1.4.机械行业.................................................................................................104.1.5.出口规模呈现出下行趋势........................................................................105.价格走势.......................................................................................115.1.ADC12价格与原铝价格高度相关................................................................115.2.季节性规律明显.........................................................................................11 HTTP://WWW.QH168.COM.CN请务必仔细阅读正文后免责申明 3/13图表目录图1ADC12铝合金加权平均完全成本和理论利润...........................................................................5图2原铝系铝合金月建成产能.......................................................................................................6图3再生铝合金月建成产能...........................................................................................................6图4产业链各环节产能占比...........................................................................................................6图5铝合金年产量..........................................................................................................................7图6原铝和再生铝合金开工率.......................................................................................................7图7未锻扎铝合金进口数量...........................................................................................................7图8铸造铝合金下游消费占比.......................................................................................................8图9未锻扎铝合金出口数量.........................................................................................................10图10上海ADC12市场价与电解铝市场价.....................................................................................11图11上海ADC12市场价与电解铝市场价价差..............................................................................11图12上海ADC12市场价季节性走势图......................................................................................11 HTTP://WWW.QH168.COM.CN请务必仔细阅读正文后免责申明 1.背景知识铝合金主要分为铸造铝合金和变形铝合金两大类，其中铸造铝合金占比约60%，其余为变形铝合金。ADC12铝合金属于铝硅铜系压铸铸造铝合金，其主要成分铝的来源包括废铝和原铝。完全使用原铝生产的铝合金，因纯度高、性能稳定，主要应用于航空航天等对质量和可靠性要求极高的领域。完全使用废铝生产的铝合金则更侧重成本优势。此外，通过废铝与熟铝的合理配比，可优化铝合金的机械性能。ADC12的主要原材料为破碎生铝为主、易拉罐和铝屑等，凭借出色的铸造性能、优良的机械性能及更高的性价比，成为我国铸造领域应用最广泛的铝合金材料，其次为A356、A380等牌号。其中ADC12对应GB/T8733—2016国标中的383Y.3牌号，A356、A380分别对应国标中的356组别和380组别。2.成本构成在再生铸造铝合金的成本构成中，铝元素、硅铜合金元素、能源消耗、辅料、人工以及三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）构成了主要支出，具体如下：1、铝元素铝合金厂通常会同时采用生铝和熟铝作为铝元素来源，其中生铝占比约70-80%，熟铝占比约20-30%。生铝品类包括一级生铝、机生铝、机械生铝、干净机铝等，这类原料多为纯度较高的原生铝或机械加工废料，铝含量通常在80%以上，部分优质生铝（如一级生铝）铝含量可达98%以上；熟铝则主要包括光亮铝线、易拉罐等再生铝原料，其特点是经过一定加工处理，纯净度较高且易于熔炼。两者按比例搭配使用，既能满足不同牌号铝合金对成分和性能的需求，又能优化成本结构，提升生产效率。由于废铝熔炼的出水率约为90%，所以生产一吨ADC12铝合金通常需消耗约1.1吨废铝。2、合金元素据公开资料，由于废铝中已经含有一定的硅铝元素，因此需要硅元素需要额外添加5%，铜需要额外添加1.2%左右。ADC12牌号是典型再生铸造铝合金，主要使用通氧553#工业硅；A356.2牌号的原生铸造铝合金，则主要采用441#、3303#工业硅。铜元素来源主要是 4/13请务必仔细阅读正文后免责申明 5/13请务必仔细阅读正文后免责申明废铜，如光亮线或紫铜管。理论上，生产1吨ADC12理论上需要硅块0.05吨，需要铜0.012吨。其余合金元素占比较低，并且设定最大值，比如镁元素最大为0.3%，成本占比低。3、能源成本能源成本：主要为天然气，生产一吨铝合金需要60-80方天然气。另外，设备运行及部分工艺环节均需要消耗电力。整体能源成本占比1%左右。4、其他成本添加剂等辅料，人工成本，三费成本。据钢联测算，2025年4月ADC12加权平均完全成本为19817元/吨，理论利润为209元/吨。同期上海地区破碎生铝均价为15681元/吨，经测算，生产1吨ADC12的废铝成本约为17249元/吨，占完全成本的87%，这一比例与市场普遍估计的废铝成本占总成本90%的水平基本接近。3.供应端3.1.1.产能大幅扩张据钢联数据测算，截止2024年底，再生铝合金锭月产能为116.96万吨，样本覆盖率为82%，推算全国产能约为1711.6万吨；原铝系铝合金锭为29.4万吨，样本覆盖率为50%，推算全国产能约为705.6万吨。二者相加共计为2554.6万吨。图1 ADC12铝合金加权平均完全成本和理论利润资料来源：钢联，东海期货研究所 6/13请务必仔细阅读正文后免责申明截止2025年4月，再生铝合金锭月产能为126.35万吨，样本覆盖率为82%，推算全国产能约为1849万吨；原铝系铝合金锭为29.4万吨，样本覆盖率为50%，推算全国产能约为705.6万吨。二者相加共计为2554.6万吨。2025年前四个月，再生铝合金锭产能增幅较大，原铝系产能维持稳定。图2原铝系铝合金月建成产能图3再生铝合金月建成产能资料来源：钢联，东海期货研究所资料来源：钢联，东海期货研究所不同机构之间统计的产能数据略有差异，但相差并不大，其他机构预计2024年底我国再生铝合金产能为1762万吨，再生铸造铝合金产能占比约70%，产能为1200万吨左右，与中国有色金属工业协会再生金属分会统计的2023年产能大体吻合。2024年，我国再生铸造铝合金产能新增132万吨，23年新增产能为188万吨，产能过剩背景下，产能扩张速度放缓。近年来，安徽再生铸造铝合金产能新增量拔得头筹，远超其他地区，23年新增产能约占全国的一半。图4产业链各环节产能占比资料来源：公