行情概览
- 2025年5月20日，生猪注册仓单678手。
- LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受后续出栏量增加影响震荡偏弱。
- 主力合约（LH2509）今日减仓663手，持仓约7.87万手，最高价13730元/吨，最低价13665元/吨，收盘于13690元/吨。
重点数据追踪
- 全国白条均价：14.5元/公斤。
- 全国粮库玉米平均价：2350.89元/吨。
- 全国生猪出栏价：14.5元/公斤。
- 样本企业屠宰量：143476头。
- 期货价格：01合约13595元/吨，03合约13010元/吨，05合约14190元/吨，07合约13355元/吨，09合约13685元/吨，11合约13360元/吨。
- 主力基差（河南）：1030元/吨。
- 近180天期货合约收盘价走势：呈现波动趋势。
基本面分析
- 能繁母猪存栏量：3-12月生猪供应量逐月增加，但幅度有限。
- 仔猪数据：2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端：上半年需求淡季，下半年需求旺季。
- 肥标差：或震荡调整。
- 市场多空逻辑：
- 空头：养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
- 多头：冻品库存增加、现货价格坚挺、出栏增量有限且三四季度进入消费旺季。
策略建议
- 观点：短期猪价或震荡，中长期或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
- 二三季度需求支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
- 生猪出栏体重增加，养殖端累库，利空后市，若集中降重猪价或新低。
- 中长期现货新低可能性较高，但短期市场降重驱动不强烈，盘面价格相对合理，建议暂时观望。
