商品研究晨报-绿色金融与新能源

观点与策略 122466 请务必阅读正文之后的免责条款部分镍：镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值不锈钢：成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动张再宇【基本面跟踪】镍基本面数据资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】1）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。印尼能矿部官员表示，印尼总统于4月11日正式签署镍产品特许权使用费新政，政府令分别为PP No.18（2025）和PP No.19（2025），并表示该政策将于4月26日正式实施。2）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的 跨期套利成本8-12%高镍生铁(出厂价）镍板-高镍铁价差镍板进口利润红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦304/No.1 卷(无锡)高碳铬铁（FeCr55 内蒙）电池级硫酸镍期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2025年5月21日 投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.comTT-1T-5T-10T-22T-66122,870-980-990-990-2,730-99012,840-110-90-9060-205109,167-7,080-50,716-50,716-20,1737,180133,03543,67713,57513,5752,41724,5281#进口镍123,575-475-375-375-2,57575俄镍升贴水35050505050300镍豆升贴水-90000000-1800680680-40180174-1-78-782-21946244-40-23290-7-7-71423-3,104169-344-344501-279590-1-1-2713,175-10000-255013,750-50-50-505012512,775050500250304/2B-SS910604040-10330NI/SS9.570.01-0.01-0.01-0.260.078,100000-30060027,9950-120-120-551,255硫酸镍溢价809105-38-385121,239 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分23）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。4）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。5）据期货日报，2月3日菲律宾媒体报道议会正在讨论通过一项禁止镍矿出口的法案，该法案正处于两院委员审议阶段，一旦签署成为法律，将在5年后生效。5月9日市场有消息称“菲律宾政府计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令”，但真实性以及禁令开始时间仍有待考验。6）根据媒体报道，5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈。当地时间5月12日上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。美方承诺取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。相应地，中方取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税反制措施。【趋势强度】镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分碳酸锂：弱势震荡，关注矿端成交情况刘鸿儒（联系人）【基本面跟踪】碳酸锂基本面数据资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets【宏观及行业新闻】SMM电池级碳酸锂指数价格63508元/吨，环比上一工作日下跌466元/吨；电池级碳酸锂6.16-6.49万元/吨，均价6.325万元/吨，环比上一工作日下跌450元/吨；工业级碳酸锂6.11-6.21万元/吨，均价6.16万元/吨，环比上一工作日下跌450元/吨。（上海有色网）据海关数据显示，2025年4月锂辉石进口总量约为62.3万吨，来自澳大利亚、津巴布韦及尼日利亚2507合约（收盘价）2507合约（成交量）2507合约（持仓量）2509合约（收盘价）2509合约（成交量）2509合约（持仓量）仓单量（手）现货-2507现货-25092507-2509电碳-工碳现货-CIF锂辉石精矿（6%,CIF中国）锂云母（2.0%-2.5%）电池级碳酸锂电池级碳酸锂（CIF）工业级碳酸锂电池级氢氧化锂（微粉）电池级氢氧化锂（CIF）磷酸铁锂（动力型）磷酸铁锂（中高端储能型）磷酸铁锂（低端储能型）三元材料523（多晶/消费型）三元材料622（多晶/消费型）三元材料811（多晶/动力型）六氟磷酸锂电解液（三元动力用）电解液（磷酸铁锂用）产业链相关数据基差原料锂盐消费盘面2025年5月21日 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.comTT-1T-5T-10T-2260,860-320-2,360-4,400-10,040242,27618,21225,243138,297212,245339,6733,86645,44783,382216,83162,100-480-2,420-4,420-9,88035,403-1,86710,50217,57732,68087,8214,43925,57745,46364,90836,545-1391011,3097,2622,390-1301,0105501,7401,150301,0705701,580-1,2401606020-1601,65000-50-2502,596-519-794-2,078-2,025694-6-20-73-1151,295-15-65-205-40563,250-450-1,350-3,850-8,3008,4000-100-250-75061,600-450-1,350-3,800-8,05070,435-200-700-2,070-3,6408,450-50-100-400-65031,085-125-310-895-1,96029,575-100-330-985-2,46027,270-100-310-870-1,975105,4800400400700112,290-30-310-690-1,220145,710-60-370-740-1,27053,900-100-100-1,600-4,60022,15000-250-60018,20000-150-550 T-66-16,820235,899315,612-17,50034,05178,124-10,9503,4204,100680-1,400-262-145-505-13,400-1,700-12,000-5,565-1,150-3,065-3,890-2,83010,8803,4604,850-9,100-3,175-2,975 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2的锂辉石矿量占比79%。其中，来自澳大利亚锂矿进口量为29.8万吨，环减3%；来自津巴布韦进口锂矿量为10.6万吨，环增82%；来自尼日利亚进口锂矿量为8.9万吨，环增4%。另外，从南非进口锂矿环比减少22%，减幅较为显著。（上海有色网）据海关数据，4月中国进口碳酸锂2.8万吨，环比增加56%，同比增加34%。其中，从智利进口碳酸锂2万吨，占进口总量的71%；从阿根廷进口碳酸锂6850吨，占进口总量的25%。1-4月中国累计进口碳酸锂7.9万吨，累计同比增加27%。（上海有色网）【趋势强度】碳酸锂趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 请务必阅读正文之后的免责条款部分工业硅：基本面弱势格局，逢高布空多晶硅：仓单环比增加，关注市场情绪变动【基本面跟踪】工业硅、多晶硅基本面数据资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】海泰新能5月19日发布公告称，拟变更部分募集资金用途，将原计划用于“研发实验中心扩建项目”和“10GWTopCon高效光伏电池项目”的合计1.47亿元资金，转向投资印尼“2GW光伏电池片及1GW组件项目”。公告称，研发实验中心项目因公司自有“工程实验中心”场地充足，决定终止新建研发楼，已使用募集资金823.36万元购置设备；TopCon项目则因行业产能过剩、价格下滑超40%，电池片环节进入负毛利状态。因注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据。工业硅原料成本多晶硅（光伏）铝合金有机硅工业硅、多晶硅期货市场工业硅、多晶硅2025年05月21日 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com指标名称TT-1T-5T-22Si2507收盘价（元/吨）7,910-220-320-1,260Si2507成交量（手）128,058-81,450-202,542-26,789Si2507持仓量（手）64,706-90,332-97,593-81,716PS2506收盘价（元/吨）35,625-1,525-2,645-PS2506成交量（手）165,51992,533-156,463-PS2506持仓量（手）70,53641,84818,284-工业硅：近月合约对连一价差（元/吨）-30-3200-30工业硅：买近月抛连一跨期成本（元/吨）49.03.10.62.7多晶硅：近月合约对连一价差（元/吨）900.0-200.0--工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)+89050-65525工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)+99050-651,380工业硅现货升贴水(对标天津99硅)+790100351,960多晶硅现货升贴水(对标N型复投)+2475125-1,255-1,585华东地区通氧Si5530（元/吨）8800-150-300-1200云南地区Si4210（元/吨）10450-100-350-750多晶硅-N型复投料37500-500-3000-4500硅厂利润（新疆新标553#，元/吨）-3557-220-1001-960硅厂利润（云南新标553#，元/吨）-6792-220-871-1474工业硅-社会库存（含仓单库存，万吨）59.9-0.3-1.3工业硅-企业库存（样本企业，万吨）24.8--1.73-2.6工业硅-行业库存（社会库存+企业库存）84.7--1.43-3.87工业硅-期货仓单库存（万吨）33.1-0.1-0.1-2.0多晶硅-厂家库存（万吨）25.0