生猪：现货有压力，期货在低位

数据来源：Wind、宏源期货研究所第一部分：行情回顾外盘走势偏强，基金净多持仓增加 数据来源：Wind、钢联、宏源期货研究所第一部分：行情回顾期现货震荡偏弱，基差持平 第一部分：行情回顾数据来源：Wind、宏源期货研究所自4月中旬至4月底，由于盘面贴水幅度较大且临近交割月，LH2505合约价格一路上涨，但仍以小幅贴水现货的价格进入交割月。其余期限合约价格均有不同程度下跌，9月和11月合约跌幅最大。受此影响，LH07-09合约价差震荡走强。 第一部分：行情回顾数据来源：Wind、宏源期货研究所注册仓单同比偏高，成交量低位反弹，持仓量小幅增加 目录 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所生猪存栏量同比偏高，大体重存栏数占比增加 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所二元母猪价格持稳 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所样本养殖场能繁母猪存栏同比较高，全国能繁母猪存栏为正常保有量的103.56%，处于绿色区间 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所淘汰母猪屠宰量持续增长 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、涌益咨询、宏源期货研究所仔猪出栏价格小幅下降 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所仔猪销量减少 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所猪肉价格持稳 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所猪粮比持续下跌 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所生猪养殖利润反弹 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所肥猪出栏占比较高 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所出栏量同环比均有增长 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所标肥价差趋零，出栏体重持稳 第二部分：基本面分析数据来源：涌益咨询、宏源期货研究所二育利润和销量回落 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所毛白价差和白条肉价格微跌 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所屠宰利润持续为负 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所屠宰量持稳 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所鲜销量下降 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所鲜冻价差同比较低 第二部分：基本面分析数据来源：钢联、宏源期货研究所冷冻猪肉库容率低位 目录 第三部分：未来展望•供给端：能繁母猪存栏处于绿色区间；生猪存栏量同比偏高，大体重生猪存栏和出栏占比较高；仔猪价格和销量下滑，反映养殖积极性转弱；标肥价差趋零，二育利润和销量回落。•需求端：屠宰企业对后市预期较为悲观，入库意愿不足，冷冻猪肉库容率和库容量处于低位。毛白价差和猪肉价格弱稳，需求端无明显变动。•当前需求端表现平淡，供给端压力累积。端午节前虽有备货需求，但由于前期二次育肥的大猪也正陆续出栏，或将出现生猪旺季不旺的景象。而随着夏季气温升高，需求将进一步走弱，生猪现货价格上方短期内面临较大压力。但由于期货合约贴水较多，市场对利空因素消化已较为充分，做空07和09合约的风险较高，建议暂时观望。 免责声明•宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢！