国债期货延续震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2025年5月20日国债期货 国债期货延续震荡整理 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648 今日国债期货均高开低走，全天震荡整理。消息面，LPR报价调降10BP，符合市场预期，因为月初央行已经调降了7日逆回购利率这个政策利率，为LPR报价的调降奠定了基础。目前国债期货的上行和下行动能均较为有限。一方面，国债到期收益率目前隐含的降息预期接近零，政策利率具有较强的锚定效果，利率上行的空间受限。另一方面，短期内外部风险因素获得缓和期，内部政策效果需要宏观经济指标验证，短期内继续降息的可能性较低。总的来说，短期内国债期货上行与下行的空间均较为有限，以震荡整理为主。 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 国债期货|日报 1/4请务必阅读文末免责条款 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1行业新闻及相关图表 5月20日早间，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，LPR两个品种报价整体下调10个基点（BP）：1年期LPR由3.1%下调至3.0%，5年期以上LPR由3.6%降至3.5%。 5月20日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行均发布消息，下调人 民币存款利率，最大降幅25个基点。其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。 图1TL2506走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2T2509走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3TF2509走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4TS2509走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5国债到期收益率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6央行公开市场操作 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。