业绩高增长，期待机器人零部件业务发力

请务必阅读正文之后的免责条款部分业绩高增长，期待机器人零部件业务发力2023A2024A2025E8.0011.3515.951.722.303.220.470.630.884.575.035.83100.7875.2053.8210.429.468.17资料来源：iFinD，财信证券事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报以及收购上海狄兹精密的公告。根据公告，公司2024年实现营业收入11.35亿元，同比增长41.80%，实现归母净利润2.30亿元，同比增长34.02%，实现扣非归母净利润2.14亿元，同比增长37.51%。公司2025年一季度实现营业收入2.66亿元，同比增长23.61%；实现归母净利润0.60亿元，同比增长27.08%。工信部新电池安全标准发布，公司主业绝缘云母行业将受益。工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031—2025)近日发布，将于2026年7月1日起开始实施。新标准主要修订了热扩散测试的技术要求，由“着火、爆炸前5分钟提供热事件报警信号”修订为“不起火、不爆炸(仍需报警)，烟气不对乘员造成伤害”，进一步明确了待测电池温度要求、上下电状态、观察时间、整车测试条件。公司主营业务为各类耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售，主要产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件、电缆阻燃绝缘带等，在电池安全中起重要作用。新标准有望有效提振公司主业绝缘云母行业需求。海外收入持续增长，产能建设稳步推进。公司24年海外收入5.73亿元，占比51%，毛利率42.59%，远超国内业务的26.21%。公司积极推进海外产能及基地建设，公司在德国设立仓储基地，为公司服务海外客户以及接洽国际技术合作与产品开发需求奠定了良好基础。泰国和墨西哥两个新生产基地目前正在有序推进建设中。收购狄兹精密，布局微型丝杠领域。公司近期公告，拟以现金方式收购上海狄兹精密机械有限公司41.20%的股权。股权转让的同时，公司以现金方式向目标公司出资8,000万元，认缴狄兹精密的新增注册资本1,489.6万元，剩余6,510.4万元计入目标公司资本公积。上述股权转让及增资完成后，公司持有狄兹精密51%股权。狄兹精密在精密传动产品的研发和生产领域具有较高的知名度和影响力，具有较强的自主研发能力和行业竞争实力，在精密丝杠产品领域方面的技术积累和生产能力有助于公司快速进入精密传动、智能装备、人形机器人等新浙江荣泰(603119.SH) 此报告 考评级交 易数据当前价格（元）总市值（百万）总股本（万股）流通股（万股）涨 跌幅比较%浙江荣泰汽车零部件贺 剑虹分 析师相关报告2024-05 预 测指标2026E2027E营业收入(亿元)21.8928.70归母净利润(亿元)4.616.26每股收益（元）1.271.72每股净资产（元）6.978.5237.5227.656.835.59投资要点： 12M139.3816.16-34%16%66%116%166% -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分兴领域。同时狄兹精密创始股东承诺公司2025年度、2026年度、2027年度实现的净利润分别不低于人民币800万元、2,700万元、3,500万元，累计不低于人民币7,000万元。公司本次收购属于强强联合，有利于公司在未来卡位丝杠环节，并且依托狄兹精密的客户资源有望快速切入海内外客户供应链。投资建议：公司是国内高温绝缘云母制品龙头，主业扎实、客户资源优质，交互式研发保障合作。另外收购狄兹精密布局丝杠领域，未来在人形机器人领域有望具备卡位优势，值得期待。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为15.95亿元、21.89亿元、28.70亿元，实现归母净利润3.22亿元、4.61亿元、6.26亿元，对应EPS分别为0.88元、1.27元、1.72元，对应2025年5月8日股价，PE分别为53.82倍、37.52倍和27.65倍，考虑到公司属于高新科技行业，且人形机器人市场潜力巨大，我们给予公司2025年60倍PE，目标价53.07元，首次覆盖给予公司“买入”评级。风险提示：海外需求不及预期；全球政治环境风险；并购进度不及预期 。 此报告 考投资评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438 -4-请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15%以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15%持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上