核心观点与关键数据
期货市场：
- 锰硅（SM）：主力合约收盘价5,864元/吨，上涨54元；持仓量626,642手，减少5,460手；前20名净持仓-32,624手，减少8,931手；1-9月合约价差54元/吨，减少4元；仓单118,693张，减少587张。
- 硅铁（SF）：主力合约收盘价5,678元/吨，上涨66元；持仓量489,971手，减少790手；前20名净持仓-28,459手，减少4,089手；1-9月合约价差50元/吨，增加10元；仓单19,048张，持平。
现货市场：
- 内蒙古锰硅（FeMn68Si18）：价格5,600元/吨，上涨50元。
- 内蒙古硅铁（FeSi75-B）：价格5,610元/吨，持平。
- 贵州锰硅（FeMn68Si18）：价格5,550元/吨，持平。
- 青海硅铁（FeSi75-B）：价格5,520元/吨，持平。
- 云南锰硅（FeMn68Si18）：价格5,600元/吨，持平。
- 宁夏硅铁（FeSi75-B）：价格5,510元/吨，持平。
- 锰硅指数均值：5,497元/吨，下降105.42元。
- 主力合约基差：锰硅-264元/吨，减少4元；硅铁-168元/吨，减少66元。
上游情况：
- 南非锰矿（Mn38块，天津港）：价格32元/吨度，持平。
- 硅石（98%，西北）：价格210元/吨，持平。
- 内蒙古乌海二级冶金焦：价格1,070元/吨，持平。
- 兰炭（中料，神木）：价格670元/吨，持平。
- 锰矿港口库存：394.8万吨，增加23.1万吨。
产业情况：
- 锰硅企业开工率：37.53%，下降3.21%。
- 硅铁企业开工率：32.53%，上升1.78%。
- 锰硅供应：172,025吨/周，减少10,780吨。
- 硅铁供应：102,900万吨/周，增加3,900万吨。
- 锰硅厂家库存：207,100吨/半月，增加25,300吨。
- 硅铁厂家库存：7.37万吨/半月，减少0.99万吨。
- 全国钢厂库存：锰硅15.44天，减少1.17天；硅铁15.44天，减少0.82天。
下游情况：
- 五大钢种锰硅需求：125,861吨/周，减少2,350吨。
- 五大钢种硅铁需求：20,336.3吨/周，减少224.1吨。
- 247家钢厂高炉开工率：84.64%，上升0.29%。
- 247家钢厂高炉产能利用率：92.11%，上升0.08%。
- 粗钢产量：9,284.14万吨/月，增加1,687.22万吨。
行业消息：
- 比尔·盖茨表示美国对中国的技术封锁反噬自身。
- 泽连斯基称只有在普京出席下才愿与俄会谈。
- 日本首相暗示可能增加从美国进口玉米。
研究结论
锰硅：
- 期货价格上涨，现货价格持稳，市场情绪回暖，主要受中美经贸会谈影响。
- 供应端生产亏损，原料端锰矿石港口库存回升，5月锰矿到港量预计增加。
- 下游铁水产量见顶回落，需求预期减弱，价格波动风险加大。
- 利润方面，内蒙古现货利润为负，钢厂采购谨慎。
- 技术上，4小时周期K线位于20和60均线之间，建议震荡运行，注意风险控制。
硅铁：
- 期货价格上涨，现货价格持稳，宏观面利好，但需求总体较弱。
- 铁合金生产利润为负，宁夏大厂检修影响市场情绪，电价下调削弱成本支撑。
- 下游金属镁市场报价回升，关注关税政策变化对市场情绪的影响。
- 利润方面，内蒙古现货利润大幅为负，宁夏现货利润微负。
- 技术上，4小时周期K线位于20和60均线下方，建议震荡运行，注意风险控制。
重点关注：
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