LPG早报

核心观点与关键数据

• 市场格局：民用气方面，山东价格下跌20元至4700元/吨，华东和华南价格稳定在4931元/吨和5020元/吨；进口气方面，华东和华南价格分别下跌15元至5090元/吨和10元至5080元/吨；醚后碳四价格下跌20元至4690元/吨，山东民用气为最便宜交割品（4800元/吨）。
• 盘面表现：PG盘面震荡下行，主力合约基差走强至405元/吨，06-07月差基本持平在98元/吨，美国至远东套利窗口开启。
• 基本面分析：
  • 供应：液化气商品量48.55万吨（环比下降1.06%），PDH开工率下降至59.59%（环比下降2.76%），进口成本高企，下游需求疲软；烷基化开工率持平，毛利转盈利，预计开工小涨；MTBE产量降低，气分醚化和异构醚化利润较差。
  • 外盘：CP和FEI小涨，MB持平，内外价差震荡，FEI-MB微涨，FEI-CP和CP-MB变动不大，美湾-日本和中东-远东运费略涨。
  • 国际市场：美国C3库存基本持平，出口增多，远东套利窗口关闭；OPEC+减产幅度缩小，预计PG供应增加。
• 预测：预计CP官价下跌，丙丁烷价差拉大，短期盘面以弱势震荡为主。

研究结论

• 短期趋势：基本面偏弱，预计短期PG盘面以弱势震荡为主。
• 关键指标：主力基差震荡，06-07月差走强，美国至远东套利窗口开启，PDH和烷基化开工率变化，外盘价差和运费动态。
• 市场影响：高到港量导致港口累库，下游补库一般，进口成本高企，需求疲软，供应端PDH开工率下降，外盘价格波动不大，OPEC+减产预期减弱。