核心观点与关键数据
- 国际方面：巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存将进入累库阶段，短期贸易流偏紧将有所缓解，原糖整体维持震荡运行。短期受巴西生产数据影响盘面节奏，后续关注巴西生产进度及实际增产幅度。
- 国内方面：产销速度偏快、去库前置。糖浆进口政策收紧，产需缺口补足成为市场焦点，郑糖价格将跟随补充缺口的糖源成本波动。广西干旱担忧情绪在降雨后降温，关注新榨季糖料生长情况。
- 关键数据：
- 期货市场：白糖主力合约SR2505收盘涨3.30%，成交量增34.48%，持仓量减3.25%。
- 现货市场：柳州白糖报价6230元/吨，基差-618元/吨，进口利润-67元/吨。
- 国际市场：巴西进口升贴水18.18美元/吨，泰国进口升贴水18.18美元/吨。
- 期现价差：SR05-SR07价差-107元/吨，SR07-SR09价差-43元/吨。
研究结论
- 国际原糖：短期维持震荡运行，关注巴西生产进度和天气变化。
- 国内郑糖：短期维持震荡偏强运行，关注产需缺口补足和糖料生长情况。
- 交易策略：
- 单边：多单部分止盈部分持有。
- 套利：观望。
- 期权：虚值比例价差期权或卖出宽跨式期权。
相关附图
- 广西月度库存及云南月度库存趋势图。
- 新增工业库存及国产糖累计产销率趋势图。
- 柳州白糖现货价格及柳州-昆明糖现货价差趋势图。
- 白糖9月基差及郑糖5-9价差趋势图。
