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钢材：近期驱动改善，远期压力仍存

2025-05-16 郑航广金期货浮云

核心观点：本周钢材价格震荡偏强，短期基本面驱动有所改善，但中长期价格仍然承压。
短期驱动：中美关税谈判取得实质性进展，关税税率大幅下降，部分外贸型工厂抢做出口订单，带动钢板材需求短期回升，市场情绪回暖。
中长期压力：
- 原料库存高企：铁矿和焦煤库存均处于高位，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。45座港口进口铁矿库存14340.88万吨，环比+0.72%；样本矿山精煤库存390.43万吨，环比+8.90%。
- 下游需求一般：板材方面，美国加征关税影响全球制造业利润和消费，4月份制造业PMI新订单指数下滑；建材方面，建筑项目资金到位情况不佳，施工进展缓慢，上周螺纹钢周度消费量213.9万吨，同比下滑18.32%。
关键数据：
- 五大品种钢材产量加总868.35万吨，环比-0.67%；消费量913.76万吨，环比+8.11%。
- 螺纹钢产量226.53万吨，环比+1.34%；消费量260.29万吨，环比+21.69%。
- 热轧卷板产量311.98万吨，环比-2.62%；消费量329.53万吨，环比+6.46%。
研究结论：
- 短期市场情绪回暖，有利于钢材价格企稳反弹。
- 中长期价格仍然承压，建议对“买入螺纹钢实值看跌期权”策略适当减仓或暂时离场观望。
- 可卖出螺纹10合约虚值看涨（行权价3300-3450），获取期权时间价值收益。
风险事件：
- 上行风险：粗钢压减政策落地，引发阶段性供应收缩。
- 下行风险：铁矿、焦炭供应宽松，炉料价格持续下跌导致钢厂开工率上升；建筑项目资金压力拖累螺纹需求，制造业外需转弱压制热卷出口。