钢材：近期驱动改善，远期压力仍存

2025年5月16日2022年11月13日投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号广金期货研究中心黑色金属研究员郑航从业资格号：F03101899咨询资格号：Z0021211联系电话：020-88523420 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、周度行情：建材偏弱，板材较强___________________________________________________31、市场供需数据变化_____________________________________________________________________32、价格价差情况_________________________________________________________________________4二、供应端：炉料供应高企，高炉钢厂持续增产_________________________________________61、钢厂产销：行业整体利润尚可，钢厂继续增产_____________________________________________62、原料铁矿：供应整体回升，库存压力偏大_________________________________________________83、原料双焦：供应恢复、库存高企，煤焦价格仍承压________________________________________10三、需求端：建材需求偏弱，关税危机初现____________________________________________131、建筑钢材：项目资金到位不足，建材成交低位运行________________________________________132、地产端：行业仍无起色，项目开工放缓___________________________________错误!未定义书签。3、钢板材下游：下游景气支撑板材消费，但关税影响初步显现________________________________15四、周度产销与库存变动：__________________________________________________________171、五大品种钢材周度总产销存：__________________________________________________________172、螺纹钢周度产销存：__________________________________________________________________183、热轧卷板周度产销存：________________________________________________________________19五、后市展望：关税危机显现，中期价格承压___________________________________________6免责声明__________________________________________________________________________23 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、周度行情：情绪回暖，但需求一般1、市场供需数据变化本周钢材供应小幅回落，主要因部分钢厂检修，而需求环比明显回升，主要因为中美关税谈判取得进展利好消息提振市场情绪，部分出口厂商进行补库存，而同比来看，板材消费表现较好，建材消费仍处于往年同期低位。整体下游消费受建材需求下滑拖累而表现偏弱。从数据来看，供应量方面，本周，五大品种钢材产量加总868.35万吨，环比-0.67%，其中钢厂螺纹钢产量226.53万吨，环比+1.34%，热轧卷板产量311.98万吨，环比-2.62%。需求量方面，五大品种钢材消费量913.76万吨，环比+8.11%，其中螺纹钢消费量260.29万吨，环比+21.69%，热轧卷板消费量329.53万吨，环比+6.46%。相较去年而言，五大品种钢材产量加总同比-2.38%，钢厂螺纹钢产量同比-3.02%，热轧卷板产量同比-3.91%，需求方面，五大品种钢材消费量同比-4.92%，螺纹钢消费量同比-10.34%，热轧卷板消费量同比-0.29%，整体来看，受建筑项目资金到位情况不佳，建筑施工进展放缓的拖累，五大品种钢材消费量整体处于往年同期偏低水平。 3/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、价格价差情况图表：钢材产业链周度汇总价格表市场标的期货螺纹期货rb2510热卷期货hc2510螺纹10-01价差热卷10-01价差铁矿石期货指数焦煤期货指数焦炭期货指数现货上海20mm螺纹广州20mm螺纹上海4.75mm热卷广州4.75mm热卷上海1.0mm冷卷上海20mm中板青岛港PB粉吕梁主焦煤唐山一级焦炭唐山钢坯利润螺纹电炉利润（谷电）螺纹高炉利润热卷高炉利润图表：螺纹期货10合约上海市场基差（元/吨）图表：热卷期货10合约上海市场基差（元/吨）-400-20002004001月2月3月4月5月202020212022 5/24请务必阅读正文之后的免责条款部分原料价格：5月16日当周，煤焦方面，国内煤焦价格震荡偏弱，焦煤期货指数价环比-2.77%，焦炭期货指数价环比-0.19%；铁矿方面，周内价格震荡偏强，铁矿石期货指数价环比+4.23%。钢材价格价差：1、期货主力2510合约价格周内低位震荡，截至周五下午收盘，螺纹价3082元/吨（+60/+1.99%）、热卷价3226元/吨（+69/+2.19%）。2、螺纹、热卷10合约基差整体持稳，上海市场螺纹现货基差为+128元/吨，走弱20元/吨，热卷现货基差为+64元/吨，走强1元/吨。3、期货月差本周有所走强，螺纹期货10-01合约月差119（-1），热卷期货10-01合约月差-12（-4）。4、利润方面，目前钢厂利润尚可，其中高炉螺纹利润为103元/吨，热卷利润为34元/吨，电炉螺纹利润（谷电）为23元/吨，整体利润周环比上升。 6/24请务必阅读正文之后的免责条款部分二、供应端：炉料库存高企，高炉钢厂维持高开工1、钢厂产销：行业整体利润尚可，钢厂维持高开工目前钢厂行业利润尚可，本周行业整体利润周环比上升。截至周五（5月14日），高炉螺纹利润为106元/吨，热卷利润为25元/吨，电炉螺纹利润为24元/吨，高炉法钢厂盈利占比约为58.87%。图表：主要品种钢材利润模拟（元/吨）图表：高炉法样本钢厂盈利占比来源：广金期货研究中心，钢联数据钢厂整体产能利用率高于往年，分工艺来看，高炉法（占钢材供应90%）整体利润较好，高炉开工率高于去年同期6个百分点，电炉产能利用率亦高于去年同期。预计未来在利润变动影响下，电炉将小幅减产，而高炉钢厂将继续增产，为成品钢材供应带来压力。图表：国内高炉法钢厂产能利用率图表：国内电炉法钢厂产能利用率-5000500电炉螺纹高炉螺纹高炉热卷高炉冷轧0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%高炉法钢企盈利比例7075808590951001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024202501020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：广金期货研究中心，钢联数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、原料铁矿：市场投机情绪升温，但库存压力仍偏大国内外铁矿价格整体震荡反弹，普氏62%铁矿石价格指数104.1美元/吨，环比+0.92%，国内铁矿石期货指数价环比+3.41%。铁矿供需来看，铁矿供应再度回升至高位，需求平稳运行，市场库存环比小幅增加。从供应端来看，澳洲铁矿发运恢复，全球发运量重回高位，中国进口铁矿到港量较前期明显回升，本周45座港口铁矿到港量2510.6万吨，环比-12.72%，同比+6.85%，截至上周五的近四周全球主要港口铁矿石发货量12503.4万吨，环比+0.14%，同比+4.25%。需求方面环同比均增长，247家样本高炉企业铁水周度产量1660.96万吨，环比+0.43%，同比+7.22%。图表：全球铁矿石近四周发货量（万吨）图表：全国45港口铁矿周度到港量（万吨）来源：广金期货研究中心，钢联数据库存方面，整体压力仍然较大，45座港口进口铁矿库存14520.4万吨，环比+0.40%，同比+0.62%；铁矿压港天数12天，较上周-2天；114家钢厂进口铁矿平均可用天数24.32天，较上周-0.19天。从成交来看，市场成交量有所回升，国内主港铁矿周度总贸易成交量1647.1万吨，环比+15.00%，同比-4.50%。1000010500110001150012000125001300013500140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320242025120017002200270032001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022 8/24202320242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：广金期货研究中心，钢联数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分3、原料双焦：供应恢复、库存高企，煤焦价格仍承压本周煤焦价格内外盘价格低位反弹，其中国内焦煤期货指数价环比+1.44%，焦炭期货指数价环比+5.02%；进口俄罗斯K4主焦煤折人民币价975元/吨，周环比持稳。供给方面，海内外矿山增产导致目前国内焦煤供应整体宽松，煤炭国产供应、进口供应整体释放增量，本周样本矿山原煤产量189.48万吨，环比-0.99%，同比-0.12%，国内产量表现基本平稳，与去年同期相当。进口方面，进口焦煤日均通关量12.56175万吨，环比+22.56%，同比-24.34%，目前蒙煤通关量已逐渐恢复到2月份水平。图表：样本矿山原煤周度产量（万吨）图表：进口蒙煤日均通关数量（万吨）来源：广金期货研究中心，钢联数据从需求来看，终端煤耗增量不足。煤炭下游分支电煤方面，随着下游工厂复工，火电需求量季节性回升，目前六大发电集团耗煤量处于往年同期高位水平附近，但相对处于季节性淡季，动力煤需求偏弱，对煤炭库存消化有限。煤焦实际用量方面，下游钢厂对双焦消费平稳，较与去年同期有所增长，焦煤、焦炭现货实际需求处于近5年同期中位偏高水平。4050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025051015201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022 10/24202320242025 11/24请务必阅读正文之后的免责条款部分从煤焦库存来看，上游方面，样本矿山、洗煤厂煤炭库存维持高位水平，样本矿山精煤库存369.05万吨，环比-0.97%，同比+19.88%；洗煤厂精煤库存213.92万吨，环比-6.53%，同比+26.90%。下游焦钢企业仍谨慎采购，厂内焦炭库存仍高，国内焦钢企业焦煤总库存1492.29万吨，环比-0.93%，同比+5.78%；企业焦炭总库存737.81万吨，环比+2.99%，同比+11.60%。整体来看，煤焦市场存货压力仍然较大，主要集中在上、中游企业，较高库存压力或压制煤焦价格表现。图表：全国样本矿山原煤、精煤库存（万吨）图表：样本洗煤厂精煤库存（万吨）202320242025原煤库存精煤库存5070901101301501701902102302501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：广金期货研究中心，钢联数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分三、需求端：建材需求偏弱，关税危机初现1、整体需求：短期关税下降，需求环比回升钢材整体消费环比有所回升，