白糖期货周报：海外供应前景乐观

白糖期货周报 海 外 供 应 前 景 乐 观 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2025/5/17 目录 行情回顾01 基本面数据梳理02 一、行情回顾 二、基本面数据梳理 2-1巴西中南部：4月下半月糖产量同比减少 巴西甘蔗行业协会(Unica）数据显示，4月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗1772.5万吨，同比减少49.35%;产糖85.6万吨，同比减少53.79%。累计产糖158万吨，同比减少38.62%。 2-24月下半月制糖比同比下滑 4月下半月，糖厂使用45.27%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为46.98%。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为15.3美分/磅，原糖现货18.5美分/磅，糖醇价差有所收敛。 2-3巴西中南部：单月出口量环比减少 巴西4月出口糖155.26万吨，同比减少18%，为23年4月以来的最低月度出口水平。 航运机构Williams发布的数据显示，截至5月14日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为86艘，此前一周为64艘。港口等待装运的食糖数量为351.95万吨，此前一周为248.48万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP）数量为332.17万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为235.89万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为86.43万吨。 根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年4月30日，全国还剩19家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的23家同比减少4家；入榨甘蔗27585.7万吨，较去年同期的31151.2万吨减少3565.5万吨，降幅11.44%；产糖2569.5万吨，较去年同期的3146.5万吨减少577万吨，降幅18.33%。 2-5 24/25榨季泰国产量恢复，产糖量同比增加但不及预期 泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%;累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。 2-6 CFTC非商业持仓，非商业空头有所增加 截至5月6日当周，ICE原糖期货总持仓797,126.00手，较前一周减少17,052.00手。投机多头持仓196,150.00手，较前一周减少678.00手；投机空头持仓173,710.00手，较前一周增加15647手。 2-7国内24/25榨季步入收榨尾声 2025年4月底，本榨季广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减少258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增加28.36万吨;产糖率13.30%，同比提高1.22个百分点。截至4月底，全区累计销糖413.53万吨，同比增加55.43万吨;产销率63.96%，同比提高6.03个百分点。其中4月份单月产糖0.42万吨，同比减少7.23万吨;单月销糖65.73万吨，同比减少0.88万吨；工业库存232.97万吨，同比减少27.07万吨。 数据来源：Wind，同花顺 数据来源：Wind，同花顺 2-10广西产销情况，销糖率同比增加 2-11云南产销情况，单月销糖量环比减少 2-12进口累计同比大幅减少 据海关总署公布的数据显示，2025年3月份我国进口食糖7万吨，同比增加5.93万吨。2025年1-3月份我国进口食糖14.92万吨，同比减少105.40万吨，降幅87.60%。 2-13配额外进口成本倒挂幅度收敛，糖浆及预拌粉进口同比降低 2025年5月15日，ICE原糖主力合约收盘价为17.67美分/磅。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4875元/吨，与南宁糖价差-1255元/吨，配额外食糖进口估算成本为6206元/吨，与南宁糖价差76元/吨。 据海关总署数据，2025年3月份我国进口糖浆和预混粉合计13.29万吨，同比减少2.48万吨。 2-14现货报价保持平稳，基差小幅走强 制糖集团保持平稳。广西产区价格维持在6100-6170元/吨区间，云南产区价格维持在5850-5950元/吨，港口价格在6250-6350元/吨左右，加工糖主流报价6400-6500元/吨左右。 数据来源：Wind，同花顺 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺、沐甜科技、广发期货发展研究中心 货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks