油脂：政策尚不明朗，油脂窄幅震荡

油脂：政策尚不明朗油脂窄幅震荡 冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、加拿大过去一周大草原地区的天气晴朗干燥少雨，农户得以加快春播步伐，萨斯喀彻温省的油菜籽播种工作已完成29%，上周10%，上年同期17%。 2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）报告，截至5月14日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为64.9%，比一周前增加20个百分点，尽管比过去五年均值仍然落后5个百分点。交易所本周维持阿根廷大豆产量预测5000万吨不变，略低于上年的5020万吨。 3、据《华尔街日报》报道，中粮集团计划在巴西打造全球最大农产品出口码头，意图削弱对美国粮食的依赖。这一动向令美国中西部农民深感担忧，认为中国正将农业供应链永久性地“南移”至南美。 4、印尼棕榈油协会（GAPKI）周五致函财政部长，呼吁政府推迟原定5月17日实施的棕榈油出口费上调计划，理由是当前全球贸易环境不确定性上升，贸然行动恐削弱印尼棕榈油出口竞争力。印尼计划从周六（17日）起，将棕榈油出口税将从当前的3%至7.5%上调至4.75%至10%，用于资助生物柴油掺混计划与再种植项目。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国大豆种植和生长条件保持良好，生物燃料政策的不确定性短期内仍在影响市场情绪，美豆油自高位回落并且震荡加剧，CBOT大豆承压运行。马来西亚5月1-15日 棕榈油产品出口回暖，不过产量增幅仍高于出口增幅，印尼财长呼吁推迟出口费率上调计划，但尚未获得财政部回应，马棕油震荡整理。国内方面，5月份大豆油厂开机率已经显著提升，国内豆油库存持续回升，供应压力对豆油价格形成压制，短期豆油价格预计维持区间震荡。国内棕榈油库存继续下降，进口利润好转导致买船增加，价格方面仍有跟随进口成本为主。国内菜籽库存降至低位，菜籽油库存也开始回落，随着加拿大进入新的作为生长季，市场焦点将转向天气概念，外加贸易政策仍不确定，菜油预计维持偏强震荡。