悲观氛围难改，煤焦震荡下行

请务必阅读文末免责条款煤焦日报（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业资讯二现货市场图1煤焦现货报价表日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产品种焦炭焦煤数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所图2主流品种价格走势图(1)焦炭价格50010001500200025003000数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 2/6请务必阅读文末免责条款（1）国家统计局：4月中国原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%原煤生产稳定增长。4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点；日均产量1298万吨。1—4月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%。（2）吕梁孝义市场炼焦煤进行线上竞拍5月19日吕梁孝义市场炼焦煤进行线上竞拍，成交表现不佳，高硫主焦煤A10.5、S3.0以下、G85公路挂牌2.5万吨，起拍价940元/吨，本期全流拍；铁路挂牌0.77万吨，起拍价940元/吨，本期全流拍。上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值1,4401,4400.00%1,4400.00%1,690-14.79%2,140-32.71%1,3001,320-1.52%1,340-2.99%1,620-19.75%1,930-32.64%1,0151,030-1.46%1,035-1.93%1,180-13.98%1,660-38.86%1,3001,3000.00%1,3000.00%1,490-12.75%2,210-41.18%1,3501,400-3.57%1,400-3.57%1,530-11.76%2,150-37.21%当前值周度变化月度变化年度变化(2)炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级050010001500200025003000京唐港主焦煤山西主焦煤 涨跌幅同期变化 专业研究·创造价值三期货市场图3主力合约期货价格活跃合约焦炭焦煤期货市场数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所四相关图表4.1焦炭库存图4230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨0501001502002501/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨50058066074082090098010601/42/43/44/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/45/4 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7焦炭总库存：周：万吨600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/47/48/49/410/4 11/4 12/4202220232024 专业研究·创造价值4.2焦煤库存图8矿口焦煤：周：万吨1/12/13/14/15/120212022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图10港口焦煤库存呢：周：万吨1/42/43/44/45/420202021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3其他图表图12国内钢厂生产情况高炉开工率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 01503004506007509006/47/48/49/410/4 11/4 12/42022202320240102030405060708090钢厂盈利率 请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨60070080090010001100120013001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4 11/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13沪终端线螺采购量050001000015000200002500030000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所五后市研判焦炭：焦炭的首轮提降落地，目前日照港准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1290元/吨，现货市场看空情绪依然较浓。此前，焦炭现货于4月中旬落地首轮涨价，而后便企稳运行。近一个月以来，随着原材料焦煤价格缓慢下行，焦化厂利润逐渐修复，生产积极性尚可。产量增加的同时，进入5月以后，钢厂提产积极性走弱，对焦炭的采购放缓，观望情绪有所增加，部分钢厂由此开启第一轮提降。期货市场方面，近几周，国内、外宏观氛围同时好转。一方面，国新办发布会宣布推出“一揽子”政策，涉及货币宽松、稳楼市、稳股市等多个维度。另一方面，中美贸易摩擦降级，在90天内大幅下调进口关税，短期内缓解了市场对出口端的担忧。不过，目前焦煤供需格局依然宽松，给焦炭带来成本端拖累，压制焦炭主力合约低位运行。整体来看，现阶段焦炭成本端压力和宏观利好交织，市场多空博弈，期货维持低位运行。焦煤：本周，焦煤产量、进口量均未见收缩，供应端压力居高不下，焦煤仍是黑色系内最弱品种，并拖累焦炭震荡下行。具体从供应端来看，本周，主产区煤矿维持正常生产。钢联数据显示，截至5月16日，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量达到81.7万吨，连续第八周录得正增长。进口方面，5月5日~10日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。需求方面，截至5月16日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计114.45万吨，周环比增加0.23万吨，焦企生产积极性尚可。不过，5月16日山东钢厂开启焦炭首轮提降，落地后焦煤需求又将承压。综上，宽松格局下焦煤期货震荡下行，前期宏观利好并未扭转市场悲观氛围，考虑到基本面暂无明显改善，预计近期焦煤期货维持偏弱震荡。 5/6请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所（仅供参考，不构成任何投资建议） 6/6免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。