震裕科技是中国电机铁芯模具重点骨干企业，拥有领先的研发团队和设备，形成以模具为基础，冲压及锂电EVBC为两翼的综合发展模式。公司下设三个事业部，设备投资6.6亿元，年产值目标为模具2.5亿、精密冲压3.0亿、锂电壳体总成2.0亿。产品销往全球10多个国家，多次获得精模奖。
2024年经营情况：营业收入71.29亿元（同比增长18.45%），归母净利润2.54亿元（同比增长494%），扣非归母净利润2.31亿元（同比增长2528%）。锂电池结构件营收42.4亿元（同比增长30%），电机铁芯营收15.1亿元（同比下降12%），模具营收4.16亿元（同比增长33%）。
2025年一季度经营情况：营业收入17.93亿元（同比增长24.24%），归母净利7,286万元（同比增长39%），扣非归母净利润6,523万元（同比增长71%）。
主要问题及回答：
- 净利润大幅增长原因：营业收入增长带来的规模效应，精细化管理降本增效。
- 应收账款增幅较大：某重要客户变更付款方式，公司后期加强应收账款管理。
- 经营性现金流为负：受新能源汽车产业竞争加剧和客户账期增加影响，但随着盈利能力改善和应收账款管理加强，预计2024年全年经营性现金流好转。
- 关税影响：海外收入占比小（近三年均低于3%），加征关税直接影响不大。
- 人形机器人业务布局：
- 反向式行星滚柱丝杠：已实现销售收入。
- 线性执行器：已向下游客户送样，具备量产能力。
- 灵巧手精密零部件：联合客户开发，部分产品已小批量交付。
- 产线建设：已建成两条行星滚柱丝杆半自动产线，计划2025年内建设全自动生产线。
- 设备来源：核心设备采用国内联合研发和国外联合开发，成本可控。
- 收入预期：部分产品已实现小批量交付，但近期营收规模较小，长期发展存在不确定性。
- 锂电结构件业务：预计2025年收入保持快速增长，规模效应和精细化管理将提升盈利能力。
- 电机铁芯营收下滑原因：原材料价格下降和重要客户业务改为来料加工。
- 2025年业务预期：预计各事业部业务收入均有不同程度增长，公司已设定2025年收入及利润考核目标。
风险提示：新兴行业（如人形机器人）发展周期长，存在较大投资风险。
