多空交织，油脂震荡整理

多空交织，油脂震荡整理 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号农产品板块研究员：姚战旗期货从业资格证号：F0205601投资咨询资格证号：Z0000286电话：13609351809邮箱：445012260@qq.com报告日期：2025年05月19星期一 摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2509合约下跌0.33%，以7754元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨1.24%以7984元/吨报收，菜油OI2509合约下跌0.83%，以9277元/吨报收。 【重要资讯】： 榈油方面：MPOB报告显示，马来西亚4月棕榈油产量为168.6 万吨，出口为110.2万吨，库存量为186.5万吨，马棕榈油上涨0.26%。 豆油方面：美国农业部在公布5月份供需报告显示，2025/26年度美国大豆种植面积为8350万英亩同比减少3.6%；单产预估为52.5蒲/英亩同比提高3.5%，大豆产量估计为43.4亿蒲同比减少0.6%。报告预测2025/26年度全球大豆产量估计为4.27亿吨，同比增加595万吨；压榨量3.66亿吨，同比增加1230万吨； 全球大豆期末库存为1.24亿吨，同比增加115万吨。美豆本周下跌0.12%。 【后市展望】： 本周油脂期价震荡整理。马棕榈油报告利空，而USDA报告利多。因美国可再生燃料政策的变化引发了对生物柴油需求的变化导致美豆油巨幅震荡。美豆种植进度偏快，南美豆丰产预期维持，后期国内豆油供应将由紧趋松。在棕油增产季，预计棕油供需将边际趋向宽松。近期国内菜油库存仍处高位、供应充足，而随着中美贸易谈判取得实质进展，市场对中加贸易关系改善预期升温，这或将利空国内菜系市场。近日市场情绪多变，在贸易政策、海外生柴政策及油脂油料供应等三类因素驱动下，国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2025年05月15日，张家港地区四级豆油现货价格8,240元/吨，较上一交易 日下跌70元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2025年05月15日，广东地区24度棕榈油现货价格8,600元/吨，较上一交易 日下跌200元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2025年05月15日，江苏地区四级菜油现货价格9,330元/吨，较上一交易日 下跌130元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 数据来源：WIND咨讯 Page1 二、其他数据： 截至2025年5月9日，全国豆油库存减少0.50万吨至70.60万吨。2025年5月14 日，全国棕榈油商业库存减少0.80万吨至32.40万吨。 数据来源：WIND咨讯截至2025年5月15日港口进口大豆库5542630吨。 数据来源：WIND咨讯 Page2 截止至2025年05月15日，张家港地区四级豆油基差444元/吨，较上一交易日上 涨48元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2025年05月15日，张家港地区四级豆油基差444元/吨，较上一交易日上 涨48元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 数据来源：WIND咨讯 截止至2025年05月15日，江苏地区菜油基差34元/吨，较上一交易日上涨12元/ 吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 数据来源：WIND咨讯 Page3 三、综合分析： 数据来源：博易大师 本周油脂期价震荡整理，全周豆油Y2509合约下跌0.33%，以7754元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨1.24%以7984元/吨报收，菜油OI2509合约下跌0.83%，以9277元/吨报收。 榈油方面：MPOB报告显示，马来西亚4月棕榈油产量为168.6万吨，环比增长21.52%，高于路透预期的162万吨；出口为110.2万吨，环比增长9.62%，符合路透预期的110万吨；库存量为186.5万吨，环比增长19.37%，高于路透预期的179万吨。马棕榈油上涨0.26%。 豆油方面：美国农业部在公布5月份供需报告显示，2025/26年度美国大豆种植面积为8350万英亩同比减少3.6%；单产预估为52.5蒲/英亩同比提高3.5%，大豆产量估计为 43.4亿蒲同比减少0.6%。2025/26年度美国大豆压榨量预计为24.9亿蒲，同比增加2.9%。出口量预计降至18.15亿蒲同比减少1.9%。大豆期末库存预计为2.95亿蒲同比减少15.7%。库存用量比估计为6.7%，低于2024/25年度的8.0%，显示供应趋紧。报告预测2025/26年度全球大豆产量估计为4.27亿吨，同比增加595万吨，主要贡献来自于巴西大豆产量的增加；进口量1.86亿吨，同比增加866万吨；压榨量3.66亿吨，同比增加1230万吨；出口量1.88亿吨，同比增加756万吨，同样巴西出口的增加为全球供应增添助力；全球大豆期末库存为1.24亿吨，同比增加115万吨。美豆本周下跌0.12%。 本周油脂期价震荡整理。马棕榈油报告利空，而USDA报告利多。中美互征关税幅度的宽幅下调缓解了市场因贸易争端引发的宏观经济衰退风险的担忧。因美国可再生燃料政策的变化引发了对生物柴油需求的变化导致美豆油巨幅震荡。美豆种植进度偏快，南美豆丰 产预期维持，近期南美豆升贴水回落，而国内进口大豆到港量预期逐步增加，后期国内豆油供应将由紧趋松。在棕油增产季，预计棕油供需将边际趋向宽松。近期国内菜油库存仍处高位、供应充足，而随着中美贸易谈判取得实质进展，市场对中加贸易关系改善预期升温，这或将利空国内菜系市场。近日市场情绪多变，在贸易政策、海外生柴政策及油脂油料供应等三类因素驱动下，国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大。 Page5 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211