国防军工行业报告：我国首部国家安全白皮书发布

国务院新闻办公室5月12日发布《新时代的中国国家安全》白皮书，旨在全面阐释新时代中国国家安全工作的创新理念、生动实践和建设成果，增进国际社会对中国国家安全的认知和理解。 白皮书除前言、结束语外分六个部分，分别是：中国为变乱交织的世界注入确定性和稳定性；总体国家安全观为新时代国家安全指引方向；为中国式现代化行稳致远提供坚实支撑；在发展中固安全，在安全中谋发展；践行全球安全倡议，推进国际共同安全；在深化改革中推进国家安全体系和能力现代化。 白皮书指出，全球安全倡议既是人类命运共同体的“安全篇”，也是总体国家安全观的“世界篇”。中国统筹自身安全和共同安全，主张加强全球安全治理，践行共商共建共享的全球治理观，坚持真正的多边主义，推动全球安全治理体系朝着更加公正合理的方向变革。 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 1核心观点 1.1我国首部国家安全白皮书发布 国务院新闻办公室5月12日发布《新时代的中国国家安全》白皮书，旨在全面阐释新时代中国国家安全工作的创新理念、生动实践和建设成果，增进国际社会对中国国家安全的认知和理解。 白皮书除前言、结束语外分六个部分，分别是：中国为变乱交织的世界注入确定性和稳定性；总体国家安全观为新时代国家安全指引方向；为中国式现代化行稳致远提供坚实支撑；在发展中固安全，在安全中谋发展；践行全球安全倡议，推进国际共同安全；在深化改革中推进国家安全体系和能力现代化。 白皮书指出，中国统筹中华民族伟大复兴战略全局与世界百年未有之大变局，国家安全形势保持总体稳定、稳中有进，与亚太国家共同维护地区和平和发展，为动荡不安的世界注入可靠的稳定性。 白皮书介绍，总体国家安全观是新中国成立以来第一个被确立为国家安全工作指导思想的重大战略思想，是习近平新时代中国特色社会主义思想的重要组成部分，是当代中国对世界的重要思想理论贡献。新时代的中国国家安全，坚持中国特色国家安全道路，是总体的、系统的、相对的大安全，是以人民安全为宗旨、以政治安全为根本、以国家利益为准则的安全，是服务和促进高质量发展的安全，是根据经济社会发展动态调整的安全，是支撑进一步扩大高水平开放的安全，是在法治轨道上规范运行的安全。 白皮书强调，中国国家安全坚决履行党和人民赋予的重大责任，维护中国共产党的执政地位和社会主义制度，提高人民群众获得感、幸福感、安全感，保障高质量发展，维护国家领土完整和海洋权益，确保新兴领域安全可靠，为实现中华民族伟大复兴筑牢安全屏障。中国重视统筹发展和安全，努力实现高质量发展和高水平安全的良性互动，推动开放和安全相互促进、协同提升。中国国家安全坚持以改革创新为动力，以体系化和机制化为主线，健全联动高效的国家安全体系，锻造实战实用的国家安全能力。 白皮书指出，全球安全倡议既是人类命运共同体的“安全篇”，也是总体国家安全观的“世界篇”。中国统筹自身安全和共同安全，主张加强全球安全治理，践行共商共建共享的全球治理观，坚持真正的多边主义，推动全球安全治理体系朝着更加公正合理的方向变革。 1.2投资建议 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌1.00%，申万军工指数下跌1.18%，上证综指上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，沪深300指数上涨1.12%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第30位。 图表1：本周申万一级行业指数表现 2.2个股表现 本周军工涨幅前十的个股为：利君股份（+58.50%）、贵航股份（+12.15%）、晨曦航空（+8.31%）、中航成飞（+7.76%）、博云新材（+7.03%）、天箭科技（+5.96%）、国睿科技（+5.79%）、中国船舶（+3.94%）、应流股份（+3.80%）、雷科防务（+2.86%）。 图表2：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2025年5月16日，中证军工指数为10622.19，军工板块PE- TTM 估值为102.81，军工板块PB估值为3.47，自2014年1月1日起，历史上有79.50%的时间板块PE- TTM 估值低于当前水平，42.25%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表3：军工板块PE- TTM 估值 图表4：部分军工标的估值分位（2025年5月16日） 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 图表5：部分军工上市公司定向增发情况 3.2股权激励数据跟踪 图表6：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 图表7：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 四川将规划超40万平方公里低空纳入报备空域。“今年以来，四川低空改革试点呈现三大亮点，能放尽放、能飞尽飞、能试尽试，积极确保飞得起来、飞得高效、飞得安全。”5月13日，省委军民融合办常务副主任胡玉清在省低空经济产业链协同发展暨产品发布会上，对四川低空改革的新进展进行了介绍和解读。 四川是全国首个低空空域协同管理试点省份，目前已汇聚200多家低空装备制造企业、69家通航企业、1419家无人机运营企业，通航有人机保有量全国第一。 所谓“能放尽放”，就是最大限度释放低空资源。胡玉清说，在国家空域分类管理运行前，四川规划的报备空域超过40万平方公里，无论短途运输、物流配送，还是观光旅游、高端接驳，只要商业逻辑清晰、示范效应明显，我省都将优化简化飞行申报程序给予支持，提前1小时申报即飞，实现“能飞尽飞”。 （2）军贸市场 美国和沙特签署价值近1420亿美元的“史上最大军售协议”。美国总统特朗普13日访问沙特阿拉伯，白宫在声明中宣称，美国和沙特当天签署价值近1420亿美元的“史上最大军售协议”。白宫在声明中表示，美国与沙特签署的这项协议是沙特同意向美投资6000亿美元一揽子协议的一部分。根据协议，十余家美国防务企业将向沙特提供先进武器和服务，涵盖5个领域：空军升级与太空能力建设、防空及导弹防御系统、海上与海岸安全体系、边境安全及陆军现代化改造、信息与通信系统升级。此外，美方还将为沙特武装部队提供培训和支持，包括加强沙特军事院校教育和军事医疗服务等。 美国务院批准对阿联酋价值约14.5亿美元军售。当地时间5月12日，美国国防部防务安全合作局表示，美国国务院决定批准向阿联酋出售价值约14.5亿美元的武器，其中包括6架“奇努克”直升机及相关设备，价值约13.2亿美元，以及约1.3亿美元的 F- 16战斗机零部件等。 （3）高温合金、钛合金材料 镍价跟踪：5月16日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格15435美元/吨，较上周末价格下跌0.16%；长江有色市场镍板现货均价126300元/吨，较上周末价格上涨1.28%。 图表8：镍价走势 钛合金的原材料成本构成中，海绵钛占比约60%，中间合金占比30%-40%，由于金属钒价格相对较高，铝钒合金价格变化主要受钒价变化的影响。 海绵钛价格跟踪：宝鸡钛产业研究院5月12日给出海绵钛市场报价区间：0级国产海绵钛价格5.3-5.4万元/吨；1级国产海绵钛价格5.0-5.2万元/吨； 2级国产海绵钛价格4.8-4.9万元/吨。 图表9：海绵钛市场报价区间（万元/吨） 金属钒价格跟踪：5月16日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1450元/kg。 图表10：钒价走势 4风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。