家庭去杠杆化：国际实践：泰国

亚洲和大洋洲部门IMF 选定问题文件G21, G51, E58家庭债务、消费者信贷、债务重组、债务减免Yxu5@imf.org摘要：近年来，家庭部门过度负债一直是泰国的关键问题。本文首先总结了泰国迄今实施的去杠杆化措施，然后介绍了四个国家案例研究（巴西、匈牙利、韩国和马来西亚），重点关注当局为解决泰国家庭当前风险特征更为相关的无担保贷款问题而采取的措施。案例研究之后，简要概述了其他相关国际经验，包括促进债务重组、宽恕和破产方面的经验。该研究最后建议泰国应采取全面、多管齐下的方法来解决家庭部门的去杠杆化问国际货币基金组织专题论文由IMF工作人员准备的，作为与成员国定期磋商的背景文件。此报告基于截至2025年1月27日可获得的信息。该报告亦作为国际货币基金组织国家报告第25/46号单独发布。经科琳妮·德莱沙特授权发布 2025年4月推荐引用：徐, Y. (2025). 家庭去杠杆化：国际实践，国际货币基金组织精选问题文件，亚洲及太平洋部门，SIP/2025/055。华盛顿特区：国际货币基金组织。家庭债务重组：国际实践：泰国，由 Ying Xu 编写 JEL分类号：Keywords:作者邮箱地址：题。 1泰国SELECTED ISSUES PAPERS家庭去杠杆化：国际实践由 Ying Xu 编写1作者感谢Corinne Deléchat和Rupa Duttagupta提出的宝贵建议，以及Rui Xu（泰国银行）和泰国国家信用局分享的信息和数据。 THAILANDTABLE数据1. 四个案例研究总结______________________________________________________20SELECTED ISSUES由徐颖（APD）编制。References _____________________________________________________________________________21目录家庭去杠杆化：国际实践_______________________ 51. 家庭债务______________________________________________________________________ 62. 家庭债务：与其他国家的比较_________________________________ 63. 各投资组合的不良贷款率_______________________________________________________________ 6A. 介绍__________________________________________________________________________ 5 B. 泰国 ______________________________________________________________________________ 6 C. 巴西 _________________________________________________________________________________ 8 D. 马来西亚_____________________________________________________________________________10 E. 韩国 ________________________________________________________________________________12 F. 匈牙利 _____________________________________________________________________________14G. 其他促进去杠杆化的国际实践 ____________________________16 H. 结论和政策建议 _________________________________________17批准Rupa Duttagupta (APD) 2025年1月27日 A. 简介1. 家庭部门过度负债在近年来一直是泰国的关键问题。年。家庭债务从2000年代开始增加，并在2015年达到疫情前的峰值，占GDP的85.9%，然后在疫情前略微回落至约GDP的82%。然而，受疫情突然冲击的影响，家庭债务占GDP的比率在2021年第一季度飙升至95.5%，此后维持在约90%的高位（图1），使泰国成为新兴市场国家中家庭债务占GDP比率最高的国家之一（图2）。家庭债务悬空对金融稳定构成重大风险，除了拖累投资、消费和增长（IMF 2022a，IMF 2019，IMF 2022b，IMF 2023）之外。2近年来，泰国当局实施了一系列措施以支持有序的家庭债务去杠杆化。然而，在后疫情时期的经济复苏疲软背景下，家庭债务仍处于高位，仅从疫情峰值缓慢下降。现有研究表明，从历史和平均角度来看，去杠杆化过程可能持续5至7年（Bouis，2013）。非金融部门债务负担的更大规模和更快速的化解可能与可观的中长期产出增长相关（Chen等，2015）。2. 在简要介绍泰国迄今为止实施的去杠杆化措施后，本备忘录介绍了另外四个国家案例研究（巴西、匈牙利、韩国和马来西亚），旨在为泰国当局提供一些有用且相关的国际经验以供参考。具体而言，案例研究更多地关注无担保贷款，如信用卡和个人贷款，因为这些与泰国当前的风险状况更为相关。与泰国类似，巴西在疫情后也经历了家庭债务的增加，政府提出了一项创新性计划以协助陷入违约的家庭。马来西亚案例提供了应对全球金融危机（GFC）后涉及非银行金融机构（NBFIs）的个人贷款和信用卡债务的政策措施范例。21世纪初的韩国信用卡危机也是对泰国具有相关性的案例。匈牙利案例研究的侧重点略有不同，因为危机主要由外币计价的家庭债务和大幅货币贬值驱动，但其中仍包含有价值的经验。案例研究之后是对其他相关国际经验的简要概述。本报告最后总结了案例研究中的主要经验教训和政策建议。家庭去杠杆化：国际实践122019年泰国第四条文章工作人员报告（附件七）采用风险增长（GaR）框架来量化泰国私人债务悬空对预期GDP增长分布的成本。该报告发现家庭债务的增加在中期提升了增长的下行风险，并且其成本高于企业债务。该GaR分析在2023年泰国第四条文章工作人员报告（附件三）中进行了更新，并发现了相似结果。在2022年选定问题文件（第四章）中，工作人员审查了泰国的破产制度，从法律角度讨论了家庭债务重组的关键原则，并提供了关于私人债务重组的简要跨国经验。1由 Ying Xu 撰写。 国际货币基金组织 5 国际货币基金组织 6图3. 泰国：按组合分类的不良贷款比率Source: IMF staff calculations.(占总贷款的百分比)个人贷款)。随着疫情宽限期措施在2023年底完全取消，不良贷款（NPL）比率开始上升，截 背景Source: IMF staff calculations.3. 泰国家庭债务历来处于高位，并在B. 泰国33本节基于泰国银行 (BoT) 和 Nadeem 等人 (2020) 的材料。至2024年第三季度达到3.28%。COVID-19 大流行家庭通常很早就开始借款，倾向于过度借款，未能充分理解贷款合同的条款和条件，并且只支付最低月供，导致债务积累。许多家庭没有足够的应急储蓄来应对收入冲击。此外，当他们的债务变为不良时，缺乏足够的债务管理设施。因此，当COVID-19大流行来袭时，家庭债务占GDP的比率进一步上升，这既是因为债务水平上升，也是因为GDP下降。疫情后的复苏疲软使家庭债务保持高位，其中包含大量无担保贷款（总贷款的28%为信用卡）。 (continued…) 政策措施国际货币基金组织72022年第三季度为2.62%。家庭信贷的恶化范围广泛。信用卡贷款的坏账率最高，达到4.61%（图3），汽车贷款记录了最高的特别关注贷款42024年第三季度的比率达到15.69%。截至2024年9月，64%的贷款账户被归类为不良贷款，其中信用卡和个人贷款占多数。5.ebtors sp, 以及对于25-29岁的群体，其中26%至少有一个账户作为不良贷款账户。超过他们月收入的一半在债务偿还方面6(BOT, 2023).•在疫情期间提供广泛的援助以减轻债务偿还负担。措施包括降低信用卡债务的最低每月还款额、提高信用卡和个人贷款的信用额度、延长还款期限、将信用卡和个人贷款转换为分期贷款，以及最低债务减免。其中许多措施在2023年底逐步取消。•自2024年1月起实施的负责任贷款指南和债务解决方案措施。.8开始面临还款困难的零售商和中型企业债务人将根据其债务偿还能力获得债务重组解决方案。债权人应当至少向（1）开始面临还款困难但尚未逾期超过90天的债务人提供一次债务重组解决方案，以及向（2）逾期超过90天的债务人提供一次债务重组解决方案。NPL债务人在债务重组条款提出之日起60日内不得被出售。对于更持续性的债务问题，如果根据BOT的规定，债务是未逾期超过90天的循环个人贷款，并且债务人已支付超过5年的利息，则该贷款符合结算计划：转为分期还款贷款，并将利率降至每年不超过15%，在5-7年内还清。此外，该指南还提倡提供信息以影响客户行为，培养财务纪律，以及提供负责任和公平的客户服务•债务重组措施，例如债务诊所。债务诊所项目旨在为有单家或多家银行及非银行金融机构的非 performing 信贷的债务人提供重组方案。债务人将获得更长的期限和更低的利率进行重新安排。贷款回收由资产管理公司负责。4特殊提款贷款（SM）：一种借款人违约且已未支付30-90天的月供本金和利息的贷款。5数据来源：国家信贷局6截至2022Q37在2022年第四条磋商工作人员报告附件I中，表2总结了为减轻COVID-19影响而采取的金融部门支持措施，其中包括一些旨在缓解家庭债务负担的措施。8这些指导方针适用于商业银行和非银行金融机构，而关于系统性重要金融机构的相关立法正在等待中。4. 政府应对了自疫情以来不断上升的家庭部门债务风险7采取一系列措施: 背景项目成果与关键要点国际货币基金组织 8•“Khun Soo, Rao Chuay”（你打我帮忙）项目。临时措施于2024年12月启动，涵盖商业银行、专业金融机构以及商业银行的子公司等非银行机构。该项目分为两部分：(1)针对拥有住房、汽车和小型企业贷款的债务人，进入项目第一、第二和第三年时，其分期付款将分别减少至当前月供的50%、70%和90%。这三年的利息将被延期，所有分期付款将全部用于偿还本金。此外，若债务人成功完成三年的还款，该期间的利息将被免除。为弥补银行因该措施而降低的利率，银行被允许将向金融机构发展基金的费率贡献降至存款的0.23%，从目前的0.46%下调。(2)针对零售债务人中的不良债务和低债务水平者，即拥有未偿还余额小于或等于5,000泰铢的次级贷款（NPL）的债务人，将获得宽限重组方案，只需支付部分余额，随后该NPL账户将被关闭并向征信机构报告，以表明债务人已成功偿还贷款。5. 疫情期间及之后的宏观审慎措施放松，帮助了最脆弱的家庭，并防止了家庭债务违约的突然爆发，从而保障了金融系统稳定。然而，这也延缓了去杠杆化进程。随着经济增长和家庭收入的降低，现有的措施未能显著改善持续的 household debt 问题，大部分债务仍停留在家庭的资产负债表上，尽管偿还期限有所延长或略有更优惠。因此，2024 年家庭信贷增长显著放缓，第三季度同比增速为0.74%，而 2023 年的平均同比增速为 3.5%，同时信用风险有所增加。6. 巴西在COVID-19大流行期间也经历了家庭债务激增。：债务服务与收入（DSTI）比率在2023年3月达到28%，相较于2020年8月的20%，增幅显著，远高于其他同等国家的水平。在疫情期间，债务收入比增长了8%，因为许多家庭财富有限，高度依赖信贷，而信贷成本高昂且