2025年一季度,万得全A及全A(除金融、石油石化)营收和归母净利润增速均有所修复,但ROE增速回落,主要受资产周转率和权益乘数下滑影响。行业表现方面,科技与内循环板块业绩领先,电子、计算机、家用电器、机械设备等行业营收增速显著,计算机、农林牧渔、钢铁等行业利润端表现突出。原材料价格回落及降本增效推动多数行业毛利率提升,期间费用率普遍回落,但ROE增速整体回落。投资建议方面,科技与内循环有望仍为年内主线,但市场进入利好兑现阶段,风险偏好或面临回落,红利板块阶段性配置价值更占优,建议波段思维、逢低布局,关注6月底“两重”项目清单及7月政治局会议对市场的提振作用。