美生柴政策不及预期叠加原油下跌，油脂弱势运行

核心观点

本周三大油脂震荡运行，棕榈油表现较强，豆油和菜油弱势震荡。主要受印尼提高棕榈油出口税、美国生柴政策不及预期、伊朗核协议预期以及原油下跌等多重因素影响。

市场要闻与重要数据

• 印尼提高棕榈油出口专项税，叠加美国生柴延期，盘面震荡上涨。
• 美国生柴政策调整不及预期，美豆油大幅下跌，带动CBOT大豆和国内豆油回调。
• 伊朗和美国接近达成协议，原油价格下跌，拖累油脂。
• 豆棕价差小幅走扩，截至5月16日收盘，豆棕09合约价差-230，菜棕09合约价差1293。

豆油供需分析

• 供应：美国大豆种植率高于预期，巴西大豆产量预估创纪录，阿根廷大豆也上市，国内大豆到港增加，油厂开机率提高，市场供应增加。
• 需求：国内豆油成交总量减少，下游观望为主。
• 库存：截至5月9日，全国重点地区豆油商业库存65.44万吨，环比增加2.76万吨，增幅4.40%。

棕榈油供需分析

• 供应：马来西亚棕榈油产量增加，印尼提高出口税，提高进口成本，有利于马来出口。
• 需求：下游消费维持刚需，观望为主，周度成交量减少。
• 库存：截至5月9日，全国重点地区棕榈油商业库存33.73万吨，环比减少1.88万吨，减幅5.28%。

菜油供需分析

• 供应：加拿大菜籽出口远高于去年同期，国内菜籽库存高位，油厂开机较高，菜油产量增加。
• 需求：年后油厂提货不快，库存高位，油厂催提。
• 库存：截至5月9日，沿海油厂菜油库存16.05万吨，环比增加2万吨。

策略与风险

• 策略：谨慎看空。
• 风险：美国生柴政策调整、伊朗核协议达成、原油价格波动等。

图表

报告包含多张图表，展示了棕榈油、大豆油、菜籽油的价格行情、供需关系、库存变化等数据。