燃料油早报

核心观点与关键数据

高硫燃料油市场：

• 本周高硫裂解走强，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡。
• 高硫裂解利润高于历史同期，国内受消费税抵扣、关税调整影响，炼厂进料需求回落明显。
• 船燃受关税影响全年预计同比预期偏弱，短期受抢运影响船燃转旺。
• 后续关注发电需求采买需求，以及中期高硫裂解回落机会。

低硫燃料油市场：

• 低硫裂解高位震荡，月差近端走强，基差继续走强。
• 近期低硫走强，关注后续供应增量兑现，关注Dangote炼厂低硫出口量变化。

库存与供应：

• 新加坡陆上继续去库，ARA港口去库，美国渣油大幅累库。
• 新加坡高硫浮仓去库，整体去库，中东浮仓高位震荡，沙特出口同比中性。
• 富查伊拉浮仓震荡，欧洲浮仓去库。

研究结论

• 高硫裂解短期强势，但需关注中期回落机会，重点跟踪国内发电需求采买及国际供需变化。
• 低硫市场关注供应增量及Dangote炼厂出口量变化，短期维持高位震荡态势。
• 库存方面，新加坡及欧洲市场去库，美国渣油累库需持续关注。