铝产业链专家系列 当前时点如何看待氧化铝？

核心观点： 当前氧化铝价格经历快速下跌后强势反弹，主要原因是供应过剩导致价格下跌，以及企业减产和检修导致供应紧张。未来短期内价格可能维持强势，但随着检修产能的回归，市场供应将有所缓解，价格可能进入高位整理阶段。

关键数据：

• 氧化铝价格从12月份的最高5850元/吨下跌至一、二月份的最低约1280元/吨。
• 2025年第一周至三月中旬，全行业开工水平达到9360万吨，创历史新高，供需比达到2.1，市场供应明显过剩。
• 截至5月中旬，已有超过80%的企业进行产能波动，其中检修式减产和减产式减产两种情况并存。
• 预计2025年新产能投放近1300万吨，但部分项目进度不及预期。
• 预计2026年南方在建项目继续推进，但具体增量尚未确定。

研究结论：

• 当前氧化铝供需结构处于可控范围，短期内价格可能维持强势，但长期来看将进入高位整理阶段。
• 电解铝需求稳定增长，非铝需求也较为可观，将支撑氧化铝需求。
• 几内亚矿石供应存在不确定性，但短期内不会对国内市场造成明显影响。
• 建议关注未来产能变化和成本波动情况，以及电解铝和下游非铝需求的增长情况。