焦煤焦炭早报（2025-5-19）

每日观点焦煤：1、基本面：各矿点有序生产，原料供应稳定。炼焦煤市场情绪整体不佳，线上竞拍市场流拍率继续攀升，成交情况较差，叠加焦炭第一轮提降落地，影响下游采购节奏进一步放缓，多数矿点出货一般，部分地区炼焦煤价格多有调整，煤矿目前心态转弱，价格有进一步下跌预期；偏空2、基差：现货市场价1100，基差247.5；现货升水期货；偏多3、库存：钢厂库存782.5万吨，港口库存324.8万吨，独立焦企库存819.8万吨，总样本库存1927.1万吨，较上周减少24.4万吨；偏多4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空6、预期：铁水虽有小幅下滑，但总体仍在高位，刚需仍有支撑，但焦炭第一轮降价落地，焦企愈加消极采购，打压煤价意愿强烈，多数以消耗库存煤为主，预计短期焦煤价格或弱稳运行。 焦煤利多：1.铁水产量上涨利空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.供应难有增量2.钢材价格疲软 每日观点焦炭：1、基本面：前期焦煤价格持续下跌让利，焦炭首轮提降落地后，焦企仍有微幅利润，焦企开工下行动力不足，生产延续高稳状态，焦炭供应量充足；偏空2、基差：现货市场价1440，基差-5.5；现货贴水期货；中性3、库存：钢厂库存666.4万吨，港口库存243.6万吨，独立焦企库存68.8万吨，总样本库存978.8万吨，较上周增加0.3万吨；偏空4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空6、预期：焦企开工维持高稳，然近期多数钢厂焦炭库存已补至高位，控制到货量的情况增加，同时中间投机贸易离市观望，影响产地焦企焦炭库存有所累积，焦炭供需结构逐渐趋于宽松，预计短期焦炭继续弱稳运行。 焦炭利多：1.铁水产量上涨，高炉开工率同步上升利空：1.钢厂利润空间受到挤压 2.补库需求已有部分透支 价格 价格 焦煤价差 焦炭价差 港口库存•焦煤港口库存为324.8万吨，较上周减少12.6万吨；焦炭港口库存243.6吨， 较上周减少2.5万吨。数据来源：Wind、Mysteel 独立焦企库存•独立焦企焦煤库存819.8万吨，较上周减少10.1万吨；焦炭库存68.8吨， 较上周增加0.8万吨。数据来源：Wind、Mysteel 钢厂库存•钢厂焦煤库存782.5万吨，较上周减少1.7万吨；焦炭库存666.4万吨，较 上周增加2万吨。数据来源：Wind、Mysteel 洗煤厂原煤库存 洗煤厂精煤库存 洗煤厂精煤产量 焦炉产能利用率•全国230家独立焦企样本:产能利用75.3%,较上周增加1.9%。 数据来源：Mysteel 吨焦平均盈利•全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-9元，较上周增加7元。 数据来源：Mysteel 焦炭日均产量 焦炭月度产量 高炉开工率 铁水产量 免责声明•本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。•本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期•本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 货股份有限公司的立场。