通信行业周观点：光模块光器件继续领涨，关注算力景气度传导

行业动态跟踪|通信 证券研究报告2025年05月18日 光模块光器件继续领涨，关注算力景气度传导 通信行业周观点 核心结论 【本周行情复盘】 行情总结：本周（5.12-5.16）通信板块跑输万得全A。A股光器件光模块板块持续领涨，新易盛、罗博特科、仕佳光子涨幅居前，其他二线光模块和无源光器件公司也呈现不同涨幅，一方面延续了国内外算力投资高景气的情绪反应，另一方面美股AI算力板块的普涨行情或带来催化，英伟达本周涨幅16.1%。 通信板块涨跌幅：通信（申万）指数（132家公司）涨跌幅-0.12%，在31个行业中排名第23，西部通信指数（226家公司）周涨跌幅-0.65%。各行情指标涨跌幅排序为：创业板指（+1.38%））>沪深300（+1.12%）>万得全A（+1.12%）>深证综指（+0.80%）>上证指数（+0.76%）>通信（申万）（-0.12%）。 子板块涨幅前三：光器件光模块（+1.9%）、通信终端设备（+1.4%）、通信元器件（+1.1%）。 分析师 子板块跌幅前三：温控设备（-4.7%）、ICT设备商（-3.1%）、IDC（-2.7%）。个股涨幅前五：春兴精工（+22.4%）、瑞德智能（+19.0%）、ST天喻（+14.8%）、有方科技（+12.2%）、路畅科技（+9.8%）。 陈彤S080052210000418859272982chentong@research.xbmail.com.cn 个股跌幅前五：电连技术（-12.2%）、佳力图（-10.4%）、长盈通（-9.9%）、国博电子（-9.6%）、盟升电子（-9.3%）。 相关研究 通信：光模块光器件强势反弹，精选成长确定性 高 的 优 质 标 的—通 信 行 业 周 观 点2025-05-11通信：IDC向AIDC升级，展望供需演变—IDC行业报告（一）2025-05-07通信：关注国内AI大厂Capex推进和昇腾产业链—通信行业周观点2025-05-06 【下周通信行业投资策略】 行业变化：1）沙特加速AI算力投入：据中国新闻社援引外媒报道，黄仁勋13日在沙特利雅得宣布，将向沙特人工智能公司Humain出售超过1.8万个最新人工智能芯片，用于建设容量最高可达500MW的数据中心，Humain的CEO塔雷克表示计划到2030年总共建成耗电量达1.9GW的数据中心。2）美国升级AI芯片管制：13日，美国商务部正式发文废除拜登政府此前推出的《人工智能扩散规则》，同时宣布了三项旨在加强海外AI芯片出口管制的新举措，包括全球禁用华为Ascend芯片、限制AI芯片用于中国AI模型、供应链反制指南。3）阿里、腾讯发布最新财报，CAPEX稳步推进：25Q1腾讯资本开支为274.76亿元，同比+91%，环比-25%，占营收比为15.3%；25Q1阿里资本开支为246.12亿元，同比+68%，环比-23%，占营收比为10.4%。4）应用端，谷歌的AlphaEvolve智能体改进了4x4矩阵乘法难题，将运算次数从49次减少到48次，可类比AlphaGo的“第37步”时刻，展现出AI自主优化算法的能力。 行业投资观点：市场对海外CAPEX景气度持续性重拾信心，关注度从头部 光模块厂商外溢至二线光模块厂商及优质无源光器件厂商。阿里、腾讯的季度资本开支低于投资者预期，季度波动或受GPU芯片采购及交付节奏的影响，整体投资强度仍较景气，继续关注国产算力链的招投标进度和国产AI芯片的商用。 综上，当前建议重点关注：1）自主可控是主旋律，昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好相关上下游公司业绩持续加速，关注高速连接器、液冷散热、服务器等；2）国内算力景气度持续，业绩兑现确定性高，关注AIDC租赁、交换机、国产光模块、温控设备等。3）北美算力链景气度持续，聚焦核心环节卡位、成长确定性高的优质公司。4）持续关注AI应用端的推进，关注端侧的AIoT智能模组、智能控制器。 本周（0512-0516）相关个股组合整体涨跌幅：-1.2%。华丰科技（-7.0%）、拓邦股份（-2.4%）、新易盛（+8.6%）、德科立（-4.3%）、华工科技（+0.02%）、英维克（-2.1%）。 下周（0519-0523）相关个股组合：新易盛、中际旭创、中国移动、拓邦股份、华工科技、华丰科技、英维克、灿勤科技。 风险提示：国际环境变化、关税政策变化、AI商业应用落地不及预期。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。