橡胶周报：重回震荡区间

目录010203 周度评估及策略推荐 近期行情重点关注◆中国，越南，泰国北部开割。◆泰国南部陆续开割，关注现货价格和供应放量情况。由于加工厂备货原料的缘故，原料价格会相对坚挺。◆市场传闻，4月15日国储收储8万吨。利好有限。◆4月30日，泰国农业部宣布将割胶季推迟一个月至6月，农业部长NareumonPhinyosinwat教授直言，政策核心在于对冲美国关税威胁——当特朗普政府扬言对东南亚橡胶制品加征25%关税时，泰国选择通过控制供应量重塑定价权。此次通过行政手段制造20-30万吨供应缺口，实质是向全球买家宣告：泰国不再甘当价格接受者。这种策略在期货市场立竿见影：东京商品交易所橡胶期货价格单周飙升12%，马来西亚衍生品交易所成交量激增300%。此外，假期期间泰国橡胶管理局橡胶农民协会主席提拉猜在接受表示，泰国政府及私营部门将于5月26日在清莱府与中国代表共同探讨将泰国橡胶进口关税降至0%的提议。◆市场传闻，2025年6月到8月之间国储或收储3万吨。利好有限。 橡胶RU要点小结：胶价目前震荡未来酝酿修复◆需求：行业如何？轮胎厂全钢开工率65.09%（20.32%）（五一假期后恢复正常开工率）。全钢胎库存偏高。◆交易所+青岛库存77.15（0.31）万吨。后期关注累库进度。◆供应：泰国南部5月中旬开割。云南、海南、泰国东北部已开割。◆中期供应预期分歧较大。部分认为减产。部分认为会部分增产。◆市场预期后续仍有小规模的收储。◆小结：◆市场的逻辑是多头主要是泰国印尼供应减少等因素造成的减产预期。◆空头的主要理由是宏观预期变差，供应增加预期。需求的现实平淡。◆短期看价格下跌风险大部分已释放。RU和NR价差回归早于往年。◆关注下游累库的进度和宏观因素。◆中期看我们认为宏观政策预期，泰国供应是否放量，政策落实情况。◆目前可中性短线，灵活对待。中期准备转向多头，需要等待时机。关注多RU2601空RU2509，价差处于低位，可适当配置，波段操作。◆公众号五矿微服务，每日早晨有最新版，包括各品种最新的产业链动态和观点，包括橡胶早评。及时性较强。欢迎参考。注释：后面几十页的数据，一般投资者可泛读，有兴趣深入研究的可以精读。周报主要更新产业链数据，制表数据量大。有时候出差调研途中，周报会延迟或取消。另外周报上的观点更新比较慢，如果需要关注我们的观点的最新更新，可以微信关注五矿期货微服务公众号，每天早上开盘前有我们各品种的最新观点和关键数据更新。（本页开工率数据来源于卓创，和WIND数据小有区别，趋势相同，差别不大。） 丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览外销情况厂家装置产能产能占比%盛虹炼化203.12抚顺石化162.49恒力石化142.18鲁清石化142.18古雷石化132.03华锦化工121.87辽宁宝来121.87江苏斯尔邦101.56南京诚志101.56三江石化81.25内蒙古久泰71.09卫星石化91.40神华宁煤6.41.00山东威特60.93濮阳蓝星50.78烟台万华50.78东明石化50.78辽阳石化30.47山东金诚4.250.66小计179.6527.99现货外销外销情况厂家装置产能产能占比%浙江石化7010.91中海油壳牌34.55.38中韩乙烯192.96福建联合182.80齐鲁石化111.71镇海炼化32.55.06扬子石化121.87中沙（天津）203.12吉林石化192.96上海赛科182.80大庆石化172.65独山子石化172.650.00中石化海南乙烯项目162.49四川石化152.34茂名石化152.34齐翔腾达152.34天津南港152.34华宇橡胶60.93兰州石化13.52.10燕山石化13.52.10扬子巴斯夫132.03中科炼化132.03中化泉州12.71.98上海石化121.87中委广东石化111.71广州石化3.50.55小计462.272.01现货不外销顺丁产能装置产能合计中石化中石油其他 现货外销厂家装置产能装置动态浙江石化701#装置2024年9月初丁二烯装置停车，裂解装置正常运行，9月15日丁二烯装置重启；2#装置2024年3月25日检修，5月20日正常产出；6月15日检修，6月底重启，目前正常运行；3#装置2024年6月22日停车，26日重启，6月底恢复正常；11月5日检修，15日重启。中海油壳牌34.5二期装置2024年11月12日临时停车，15日重启中韩乙烯196万吨装置2024年5月8日停车，3月7日重启；13万吨装置2024年10月10号停车，2025年1月4日重启福建联合182024年10月10号停车，12月17日已有产品产出，12月底12万吨装置运行正常，6万吨装置1月底重启齐鲁石化112023年12月26日停车，2024年1月5日重启一套丁二烯，3月份重启一套丁二烯，7月初一套5.5万吨丁二烯停车，目前仅维持一套丁二烯装置正常开工镇海炼化32.5装置正常运行扬子石化12一套6万吨装置正常运行，另一套6万吨装置4月20日前后停车，5月11日重启中沙（天津）20该装置4月21日停车，计划6月初重启吉林石化152024年8月23日停车，10月16日已有优级品产出，目前装置正常运行上海赛科182024年6月7日停车，6月20日装置重启调整；装置11月6日开始维持稍低负荷运行,12月中旬恢复正常运行大庆石化17装置正常运行独山子石化172024年5月15日停车，7月7日大乙烯装置投料，7月13日附近丁二烯产出；23日小乙烯亦重启，25日丁二烯运行正常中石化海南乙烯项目16装置正常运行四川石化15装置正常运行茂名石化1510万吨装置2024年8月15日停车，20日丁二烯正常产出；5万吨装置2024年3月20日停车，4月10日投料重启；5月27日停车，6月16日重启；11月1日停车，6日重启，目前正常运行；5万吨装置5月9日停车齐翔腾达1510万吨丁二烯装置2024年7月24日停车，8月18日重启；9月中旬停车，25日重启；5万吨丁烯氧化脱氢装置9月中旬重启，目前延续正常开工天津南港15装置11月上旬开车，12月初负荷稍降，目前正常运行华宇橡胶6装置停车兰州石化13.5装置正常运行；计划5月上旬检修一周附近燕山石化13.56.5万吨丁二烯装置2024年5月8日停车，5月18日重启，目前正常运行；6.5万吨丁二烯装置1月14日停车，22日重启扬子巴斯夫132024年1月25日停车，2月2日重启；2024年5月20日停车，28日重启，目前正常运行；该装置4月7日开始检修，预计本周末前后重启中科炼化132024年3月19日停车，5月21日裂解装置重启，5月24日丁二烯装置重启，27日有合格品产出中化泉州12.7装置正常运行，2025年1月4日停车，8日已恢复正常运行上海石化12一套6万吨装置2024年3月15日附近停车，2025年1月15日重启；另一套6万吨装置7月3日停车，8日重启，目前正常运行；一套6万吨装置3月底检修，4月13日重启中委广东石化11装置正常运行广州石化3.5装置正常运行无现货外销厂家现货外销厂家装置产能装置动态盛虹炼化202024年3月13日停车，4月10日丁二烯装置投料，14日有产品产出；8月6日临时停车，8月8日重启；8月17日裂解装置降到4-5成负荷运行，丁二烯负荷在4-5成，9月初裂解恢复8成负荷运行，丁二烯负荷9月6日附近恢复，目前运行正常抚顺石化16装置正常运行恒力石化142024年6月18日停车，20日恢复正常；该装置提前至2025年5月中开始检修，预计持续一个月附近古雷石化132024年4月22日晚临时故障停车，23日下午恢复，目前正常运行；12月10日临时降负荷，12月14日恢复正常；2025年3月1日检修，3月13日重启华锦化工122024年4月28日停车，5月11日重启；7月12日停车，10月8日已重启，目前正常运行辽宁宝来122023年12月27日停车，2024年1月5日重启，目前正常运行；10月20日附近停车小修，24日恢复正常运行江苏斯尔邦102024年3月下旬重启，4月23日停车；6月底重启，7月7日前后有产品产出，7月9日停车，13日恢复正常运行；7月23日临时停车，25日重启；9月23日停车，26日重启；10月18日停车，23日重启；11月26日停车，2月上旬投料，11日有产品产出；4月15日停车，5月下旬检修结束南京诚志102022年7月21日晚停车，2024年12月2日重启，5日有合格品产出；2月28日临时停车，重启时间待定三江石化8装置正常运行内蒙古久泰72022年8月上旬停车，2025年2月15日重启，目前有合格品产出卫星石化92024年4月20日停车，6月17日有产品产出；3月13日临时停车，已恢复运行；5月底有停车计划神华宁煤6.42024年1月11日丁二烯暂无产出，1月12日恢复；7月8日停车，11日重启，目前正常运行山东威特62024年1月10日附近停车，3月27日有产品产出；5月17日停车，重启时间待定濮阳蓝星5装置正常运行烟台万华5装置2024年7月1日停车，8日恢复运行。东明石化5装置2024年7月5日晚临时停车，8月3日重启，6日正常出货， 目前运行正常辽阳石化3装置2024年3月23日停车，4月10日裂解装置重启，20日丁二烯正常产出；丁二烯装置10月14日停车，19日重启目前正常运行；该装置计划5月14日停车，预计持续十余天山东裕龙石化20装置2024年12月下旬正常运行，1月4日负荷调低，8日陆续恢复；2月8日负荷调低，14日陆续恢复有现货外销厂家丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览 企业名称锦州石化茂名石化台橡宇部燕山石化齐鲁石化扬子石化高桥石化浩普新材料合计厂家本周装置运行情况齐鲁石化产能7万吨/年，装置正常生产燕山石化产能15万吨/年，装置正常生产大庆石化产能16万吨/年，装置正常生产锦州石化产能3万吨/年，装置2月21日停车茂名石化产能10万吨/年，装置正常生产台橡宇部（南通）产能7.2万吨/年，装置正常生产福橡化工停车新疆蓝德精化装置正常生产独山子石化产能3万吨/年，装置低负生产扬子石化产能10万吨，装置正常生产菏泽科信（原山东盛玉）产能8万吨/年，目前降负生产振华新材料产能10万吨/年，目前单线生产齐翔腾达产能9万吨/年，装置目前维持双线运行山东威特产能5万吨/年，装置正常生产四川石化产能15万吨/年，装置正常生产烟台浩普产能6万吨/年，装置正常生产益华橡塑产能10万吨/年，装置目前负荷5-6成浙江传化产能27万吨/年，装置正常生产裕龙石化产能15万吨/年，装置正常生产浙石化产能10万吨/年，装置正常生产周度平均开工负荷72.46%丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览 丁二烯项目动态-山东裕龙岛2×22万吨/年丁二烯◆在经过34个月的建设后，裕龙岛炼化一体化项目于2024年9月25日开始陆续投产。该项目是山东省迄今单体投资规模最大的工业项目，也是省内新旧动能转换的标志性工程。山东裕龙岛炼化一体化项目是国家“十四五”重点建设项目，该项目核准总投资超千亿元，建设地点位于山东省烟台市龙口市山东裕龙石化产业园内，4000万吨/年裕龙岛炼化一体化项目。◆山东裕龙岛炼化一体化项目实行总体规划，分两期实施。项目一期利用进口原油，建设2000万吨/年炼油、300万吨/年混合芳烃、300万吨/年乙烯炼化一体化项目，主体工程主要包括1000万吨/年常压蒸馏、1000万吨/年常减压蒸馏、3×260万吨/年渣油加氢、340万吨/年柴油加氢、360万吨/年柴油加氢裂化、140万吨/年煤油加氢、400万吨/年催化裂解、200万吨/年蜡油加氢裂化、2×260万吨/年连续重整、300万吨/年芳烃联合、2×150万吨/年乙烯、2×85+100万吨/年裂解汽油加氢、2×22万吨/年丁二烯、2×80万吨/年乙二醇（EG）装置。还有20+40万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）/低密度聚乙烯（LDPE）、30万吨/年高密度聚乙烯（HDPE）、50万吨/年全密度聚乙烯（FDPE）、1