聚乙烯市场情况总结
近期市场主要矛盾
- 本周表观需求量好于预期，主要原因是下游补库情绪被带动，市场气氛好转。
- 上游库存去库较多，检修装置较多导致产量小幅度减少，货源并不缺。
- 中游出货情况转好，部分贸易商惜售情绪较为浓厚。
- 下游补库意愿被激发，但补库的持续性还有待观察。
聚乙烯产业情况
- 产量与库存：本周产量小幅度减少，主要原因是检修比较多。下周检修装置较多，产量可能会维持在61万吨附近。表观需求量73.55万吨，总库存118.71万吨，本周去库较多。
- 进出口：3月进口110.1万吨，小于预期；出口10.82万吨，符合预期。
- 供需平衡：本周表需比预期好很多，累计表需同比增长11.14%，累计产量同比增长11.67%。
聚乙烯估值
- 成本：油制PE成本7779元/吨，煤制PE成本7109元/吨。油化工端综合利润-1480元/吨，煤制PE利润1125元/吨。
- 基差：华北基差震荡走弱，华东基差走强，华南基差走弱。
- 月间价差：HD-LL仍呈现偏强态势，远月LL-PP价差建议暂时离场观望。
- 估值震荡：走弱国内PE价格回落，部分贸易商退订了美国货，短期进口量可能会减少。预计下周上游利润可能小幅度走弱，走弱动力煤价格预计偏弱震荡，原油价格震荡，PE成本预计仍会继续走弱。
聚乙烯上下游心态及策略
- 上游：检修装置较多，产量小幅度减少，货源并不缺。
- 中游：出货情况转好，部分贸易商惜售情绪较为浓厚。
- 下游：补库意愿被激发，但补库的持续性还有待观察。
- 策略：无9-1正套可考虑少量偏空配置，上中下游观点建议卖出看涨期权策略。
周度供需平衡表
- 累计表需同比增长11.14%，累计产量同比增长11.67%，累计进口同比增长6.19%，累计出口同比增长37.25%。
月度供需平衡表
- 预计2025年5月PE产量为64.49万吨，检修损失量为28.89万吨。
- 2024年PE新装置投产计划中，HDPE装置投产120万吨，LLDPE装置投产25万吨，LDPE装置投产150万吨。
- 2025年新装置投产计划中，HDPE装置投产130万吨，LLDPE装置投产148万吨，LDPE装置投产50万吨。
聚乙烯上游原料情况
- 原油价格（WTI）600-1200美元/桶，化工用煤价格波动。
聚乙烯需求情况
聚乙烯库存情况
- 石化库存波动，PE总库存波动，上游总库存波动，社会库存波动。
聚乙烯价差情况
- PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱。
- 华北基差报价09+130左右，下游拿货刚需为主。
- 1月PE1-5合约价差走弱，5月PE5-9合约价差走强，9月PE9-1合约价差走弱。
聚乙烯品种间情况
- HD-LL华北价差走强，HD-LL华东价差波动。
- LD-LL华北价差波动，LD-LL华东价差波动。
- LL-PP华北现货价差波动，LL-PP1月合约价差走弱，LL-PP5月合约价差走强，LL-PP9月合约价差走弱。
进口利润情况
- 本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，短期进口减量，但长期来看，进口能够通过其他地区补充。
