苯乙烯周度思考

纯苯市场

• 价格：受宏观情绪影响，纯苯市场成交好转，价格环比上涨。石油苯和加氢苯价格均有所上涨，国产纯苯价格及价差处于低位。
• 供应：检修产能逐渐回归，纯苯产量逐渐回升。恒力检修以及申远己内酰胺检修影响下，短期纯苯需求小幅下滑。
• 需求：纯苯下游加权利润与开工率有所改善，但需求整体偏弱。
• 库存：纯苯持续累库，隐性库存高位，去库前景不佳。
• 利润：纯苯利润持续亏损，BZN以及TDP价差均处于低位，关注生产装置负反馈情况。

苯乙烯市场

• 价格：苯乙烯价格走强，压缩下游利润。歧化装置亏损，关注外盘纯苯装置开停工变动。
• 供应：短期受利华益、恒力检修影响，苯乙烯产量下滑。90天关税豁免，刺激短期抢出口需求。
• 需求：苯乙烯供需结构良好，维持去库逻辑。家电远月出口排产同比显著下滑，短期受关税豁免抢出口影响，需求或有一定提振。
• 库存：苯乙烯库存去库节点晚于预期。
• 利润：苯乙烯非一体化利润较高，一体化装置利润持续亏损。

结论

• 苯乙烯短期供需结构良好，远月随着检修产能回归，逐渐转为过剩。
• 纯苯持续累库，隐性库存高位，去库前景不佳，持续拖累苯乙烯。
• 歧化装置亏损，关注外盘纯苯装置开停工变动。
• 未来需关注纯苯隐性库存是否会显性化；纯苯装置开停工情况；终端订单变动。